“5·19”行情扭转了股市颓势，恢复了市场人气，提振了投资者的信心。也有人认为这轮“井喷”行情是政府托市的结果，非市场化行为造成的不良后果，要花很长时间消化。回顾当年的火爆情形，参与其中的投资者至今仍然难以忘怀。“当时股市已经低迷了很久，但感觉背后有一股巨大力量正在慢慢聚集，随时可能像火山一样喷发。果然，股市‘喷发’得如此猛烈，今生难忘。”

后来，周正庆主席回忆道：“当时对‘5·19 ’行情没有任何思想准备，没想到政策出台后，引起超乎预期的反响。之前我们无非觉得股市持续低迷不好，需要研究一些对策，推动市场发展。”

“5·19 ”行情对股票市场影响深刻。自1993 年2 月以来，上证综指在1 558 点以下徘徊了6 年有余。“5·19 ”行情期间，上证综指创出新高。有人指出，“5·19”行情所形成的历史性突破，在中国股市历史上绝不只是一次行情的概念，而是构筑了中国股市的新平台。正确的政策、舆论的引导和支持，加上有关各方的共同努力，以“5·19 ”行情为契机，沪深两市逐步演变成近两年的牛市行情，并于2001 年6 月双双达到历史高点。上证综指创下的2 245 点高位直到2006 年底才被突破。

崭露头角

1999 年初，基金规模很小，对市场没有什么影响力。基金经理没有长期的历史业绩记录和经验积累，投资管理能力和宏观经济分析能力与现在不可相提并论。市场对基金经理评价不高，对基金经理的投资能力持怀疑态度，投资者也不认同基金。

“5·19 ”之前，市场持续下跌，投资者非常悲观，基金股票仓位也比较低。4 月，在基金经理策略会上，我们对经济形势进行了认真分析，虽然经济环境不容乐观，但不乐观的经济在股价上已经得到充分体现，况且还有一些积极的因素正在发生变化，不能视而不见。我认为，1999 年适逢建国50 周年，从“讲政治”的角度不能不考虑；1998 年，股市筹资额比上一年下降36.6% ，任务没有完成，监管部门有一定压力；上市公司将加大重组力度，重组成为市场关注的焦点，根据以往经验，春季行情一般在5 月结束，但1999 年的不同之处在于《证券法》7 月1 日实施，做庄行为将受到遏制，新环境下的行情变化值得期待。当时兴华基金集中投资国债，股票仓位仅40% 左右，比同行低很多。如果市场反转，兴华基金业绩就会大幅落后，风险很大。我要求基金经理制定预防措施并提高股票仓位。