正文

《金融心理学》理解经济并非无关紧要

金融心理学 作者:(挪)拉斯·特维德


如果混沌确实是我们所要寻找的东西,金融分析师所追求的精确计算真实价值就有点类似于炼金术。不要忘了,股票真实价值的定义是公司未来赢利的贴现价值,如果我们仅仅能够预测一年、半年甚至更短的时间,那么这个定义是多么可笑。

或许我们应该重温凯恩斯对职业投资专家行为的描述:

事实上,这批人最关切的,不在比常人高出一筹,预测某一投资品在其整个寿命中所产生的收益如何,而在比一般群众稍微早一些,预测决定市价的陈规本身会有什么改变。

这个结论并不是说经济洞察能力与股票交易无关——绝不是这个意思。混沌现象的精髓是说,预测长期事件和长期定量分析的努力是徒劳无益的。虽然凯恩斯一点也不了解非线性数学的深奥结论,但在《就业、利息和货币通论》中,他明确指出下述结论:

根据真正的长期预期而进行投资,实在太难,几乎不可能。凡想如此从事者,较之仅想对群众行为比群众猜得略胜一筹者,其工作较重,其风险较大。而且,假如二人智力相等,则前者容易出大错。


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