正文

《金融心理学》自我毁灭的图形信号

金融心理学 作者:(挪)拉斯·特维德


设想市场由1 000位实力雄厚的投资者组成,其中900位是思维同步的技术派,剩下的100位是基本派人物。所有的人都是多头,大家都买进,市场稳步走高。但是到了某个价位,比如前期高点,所有900位技术派人士都想出局,也就是卖出。当图形接近这个价位时,900位技术派中越来越多的人不再买进,剩下100位可怜的基本派还在苦苦挣扎。最后当到达这个价位时,900张卖单同时跑出,价格直落千丈。由于缺乏买单,许多卖单只能在比他们想要卖的价格低得多的价位才能成交。

图6–3?美元对西德马克(略)

注:外汇市场的自我实现图形同期货市场一样普遍。本图表明,美元对西德马克的汇率在1986年11月的7天里是如何沿着清晰的通道变化的,通道下轨被触及13次。

过了一段时间,市场重拾升势。这回那100位基本派人士记住了上次的教训,他们决定当达到上次头部价位时退出观望。所有的1 000位投资者都成了技术派,所有人都在同一点开始行动。但是有两件事与上次不一样:第一,在接近这个价位时没有任何人想买;第二,很多人想早溜一步,以便他们的卖单能够成交。因此,这个价位永远达不到,图形自我毁灭。

有时技术图形也会因为其他原因而自我毁灭。市场规模较小时,一家或数家市场参与者可以利用大笔交易在重要心理价位操纵市场,诱发由有限止损卖单引起的雪崩。例如,160是个重要的心理价位,如果价格低于160,很多投资者会授权券商立刻发出止损卖单。当市场规模较小时,机构或大户迫使价格低于此价位,逼出所有的有限止损卖单,然后再操纵市场回到此价位之上,以此牟取暴利。第二天当所有的其他技术派人士开始上班时,市场已经达到他们的预期价格,只是他们已经被小小的把戏请出去了。

实际上,技术派通常还使用许多其他方法和策略,而且他们常常只占市场参与者的有限一部分。只要情况确实如此,互不相识的技术派兄弟依然可以猜测彼此的想法,共同控制市场,形成各种美妙的模式和图形。每一次图形都将继续演化,等到所有人都看出时,图形自我化解。与此同时,新的技术派兄弟又将探寻新的图形变化……

不用怀疑,当许多人最终认识到市场的真谛时,他们也会发出罗伯特·福尔肯·斯科特爵士到达南极时的同样感慨:“啊,伟大的上帝!这就是那神奇的地方!”


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