NFC 产业链投资机会分析

结合日本市场成长经验以及当前运营商移动支付业务发展状况来看，中国移动在时间上将领先中国联通和中国电信一年；在市场和硬件环境趋于成熟时，三大运营商的移动支付规模将会快速增长。预计未来2~3 年内中国NFC移动支付用户渗透率或为20%左右，5~7 年内渗透率将趋近于30%的稳定结构。

首先受益于NFC推广的将是POS机等受理环境的改造，但受限于市场竞争及改造进程已部分完成，预期NFC推广带来的POS机相关的市场空间有限。

预计未来SIM卡、芯片、天线以及平台系统的需求将领先于用户规模成长。

·考虑到供求关系及渠道、技术因素，近2~3 年内SIM卡厂商业绩在运营商业务推广阶段将呈现高增长态势，竞争格局将保持相对稳定。? 受益于芯片国产化，国内芯片商在未来1~2 年内有望进入SE（安全元件）芯片市场并带动芯片价格走低，但技术壁垒将保障芯片厂商仍维持一定的赢利空间。

·天线需求伴随芯片变动，网络媒体公司M for Mobile 预计2015 年全球NFC手机渗透率将达到51%，预计国内NFC渗透率将慢于全球1~2 年，结合技术趋势以及运营商终端招标进程，未来3 年内天线需求将会放量，市场空间较大。

·伴随着NFC手机的推广，相应的系统服务平台的需求也将得到释放，预计市场的增长将基本同步于NFC手机的推广速度。未来随着用户基数的不断扩大、系统所承载的应用数量不断攀升，支付平台的运营支撑能力需求将保持持续增长，后台能力需要定期扩容以满足扩张的业务容量，未来平台与系统集成商的业务量将稳步增长。从长期来看，伴随用户规模的增长，运营商将成为产业链中的下一个增长亮点。

SIM卡：关注具有渠道优势的行业龙头

2013 年基于NFC实现方式的500KB（千字节）内存的SIM卡的市场价格大概为30 元。考虑到技术统一、采购量加大以及运营商较大的议价能力，SIM卡价格预计存在较大下降空间。同时，由于SIM卡的一般使用年限为3~4年，旧卡替换空间较大；此外，在运营商大力推广移动支付的背景下，主动替换SIM卡的需求预计会得到快速提升。依据日本市场经验，我国2016 年的移动支付业的渗透率有望在30%左右，预计2013~2015 年的市场规模分别为1.58 亿元、20.35 亿元、23.80 亿元，2014 年市场将快速增长，未来两年的竞争将决定市场格局。鉴于SIM卡本身技术壁垒并不显著，渠道优势将成为获得市场份额的重要支撑。