卡尔回答说：“很简单。他先研究了可口可乐公司的盈利数值，认为这家公司的实际盈利增长率没有管理层和分析师宣称的那么高，于是他开始深入地研究饮料行业，并私下搜集可口可乐公司的情况。分析的结果令人震惊，他认为可口可乐公司的市盈率太高了，于是他在股价80 多美元的时候开始做空，后来慢慢地，可口可乐的股价果然下跌了，他赚了一大笔钱，成了大富翁。”

“哦，”戴维点点头，“听起来好像还挺简单的。”

“这就是外行话了。”

“光头”卡尔毫不客气地说：“做空是很需要胆量的，风险也很大，因为做空者寻找的是涨跌之间的那个临界点，但是这个临界点是非常难以判断的——因为市场走到临界点，通常是最脆弱也最危险的，如果抛空时机掌握不好，会身败名裂的。”

“很刺激！”戴维笑着说，“就像冲浪一样，你必须准确判断出波底和波峰的涨跌临界点，然后在巨浪袭来之前顺势跃上浪尖，随波逐浪！”

“这个比喻很恰当。”卡尔点点头，“不过做空也有一个好处——由于风险大，很多不愿意冒险的投资者就主动撤离了这片战场，反而给我留下了空间，所以我喜欢做空。”

罗伯特插嘴道：“有人说卖空者就像棺材铺的老板，最喜欢参加别人的葬礼。”

卡尔嗤之以鼻地说：“做空者凭借一双锐利慧眼，扫荡金融市场上的作假者，我们才是正义的捍卫者。”

“对！”罗伯特抖了抖腿，笑着说，“我就是要做空鲸鱼公司，让它从世界上消失！”

“什么？”这句话令戴维大为震惊，他错愕地问，“难道你们……想做空鲸鱼公司？”

“当然。”

“简直是疯了！？”戴维脱口而出，“你知道鲸鱼公司的资本总额有多大吗？它在市场上的流通股只有总股本的三分之一！想靠市面上的流通股来放空公司的股票？简直是开玩笑！”“这当然不是开玩笑。”卡尔胸有成竹地回答，“我有把握让它的股票暴跌。”“鲸鱼公司的盘子那么大，你怎么把股价打压下来？你到哪里去弄这么多钱？”“萨蒙特先生，我们不必使用那么古老的方式，真金白银地买入再卖出，

别忘了，我们是对冲基金，有更简便省钱的方法。”

“什么方法？”戴维满腹狐疑地注视着卡尔。

“光头”卡尔笑了笑说：“这个问题说起来就很复杂了。我仔细研究过贵公司的资产负债表，发现你们的实际盈利增长率没有管理层宣称的那么高。我仔细计算过十年来你们的生产成本，实际上是逐年递增的，但是你们的设备销售情况并不好。而你们公布的每一季度的表现都超过分析师的预期，事实上是不可能的。公司新的订单几乎停顿。公司海外公司的效益也不好，年年在赔钱。公司已经陷入了捉襟见肘的窘迫境地。”

罗伯特开心地插了一句，“也就是说，哈斯骗了我们——当然还有成千上万的投资人。该把他吊起来绞死！”

“是的，哈斯的欺骗就为我们提供了做空的大前提。”卡尔的精神也抖擞起来，他紧接着说，“我们可以释放出这些负面的消息，并且我们可以利用裸卖空机制，做空鲸鱼的股票。”

“裸卖空？”

卡尔解释说，所谓“裸卖空”是指投资者没有借入股票的情况下就直接在市场上卖出根本不存在的股票，当股价进一步下跌时再买回股票获得差价利润的投资手法。

戴维想了想，问道：“换句话说，你卖出的股票是虚的，买进来的却是实的，是吗？”“没错。”戴维总结说：“如果你卖出的交易量比股票的实际发行量还多，那样就很容易冲击股价了，是这个道理吗？”

“完全正确，你是个天才哪！”卡尔惊叹地看着戴维说，“这种做法最绝妙的一点是，我不必事先买入鲸鱼公司的股票，只要在交割日期前买入就行了。而且我也不用实际价格买入，只需要交纳5% 的保证金就可以交易成功。等到股票价格下跌后，我再平掉原来的卖空仓位，这样坚持下去，一定可以把鲸鱼的股价拉下来。”