财务管理基础

第一编 财务管理导论
第1章财务管理概要 2
平衡滑行 3
本章提要 4
财务的职业机会 4
货币与资本市场·投资·财务管理新世纪的财务管理 6
信息技术
全球视野 可口可乐公司在全球化经济浪潮中急流勇进 7
技术问题 eTOYS与反斗城 8
财务人员的职责 9
公司组织的形式 10
个人独资公司·合伙公司·股份公司·混合的组织形式公司组织架构中的财务 13
公司的目标 14
股东财富最大化与管理激励·社会责任·股票价格最高化与社会福利业界透视 李维斯公司将追求利润与增进
社会福利结合起来 16
企业伦理 17
代理关系 18
股东与经理·股东 通过经理 与债权人业界透视 首席执行官的收入是否过高
18
股东财富最大化的管理行为与决策 21
致力于每股收益最大化有意义吗
22
本书的结构 23
本章小结 24
本章术语 24
综合案例 28
注 释 29
第2章 财务报表. 现金流量与所得税 30
运用财务报表进行分析 31
本章提要 32
关于会计和财务报表的简短历史回顾 32
财务报表与财务报告 33
资产负债表 34
损益表 36
留存收益表 38
技术问题 网上财务分析 39
业界透视 在评估股票的价值时, 分析人员越来越多地依赖现金流量 40
净现金流量 41
业界透视 在评估股票的价值时, 应该考虑收益还是现金流量
42
现金流量表 43
调整会计数据用于管理决策 45
经营性资产与经营资本·税后净经营利润·自由现金流量·计算自由现金流量MVA和EVA 49
市场增加值 MVA ·经济增加值 EVA 业界透视 许多公司采用EVA并试图借此促进股东财富的增长 51
联邦所得税体系 52
个人所得税·公司所得税全球视野 税收天堂 59
折 旧 60
本章小结 61
本章术语 62
综合案例 72
注 释 75
第3章 财务报表分析 80
尽管报告的收益上升, 但戴尔公司的股票价格却出现下降 81
本章提要 82
比率分析 82
流动性比率 83
短期偿债能力：流动比率·速动比率或酸性测试比率资产管理比率 84
评价存货管理：存货周转率·评价应收账款管理：销售收入在外天数·评价固定资产管理：固定资产周转率·评价总资产管理：总资产周转率债务管理比率 86
公司的融资结构：总负债与总资产的比率·支付利息的能力：利息保障倍数·偿还债务的能力：EBITDA固定负担倍率盈利能力比率 90
销售利润率全球视野 国际St的差异令投资者头疼 91
基本盈利能力·总资产收益率·普通股权益收益率市场价值比率 93
价格／收益比率·价格／现金流量比率·市场价值／账面价值比率技术问题 eBAY公司的财务报表 95
趋势分析 96
将有关比率联系起来：杜邦分析图与等式 96
比率比较与标杆管理 100
比率分析的用途与局限性 101
有关权益收益率的问题 104
业界透视 计算经济增加值 104
放眼数字之外 106
中小公司 关于中小公司的财务分析 107
本章小结 108
本章术语 108
综合案例 119
注 释 122
第4章 财务计划与预测 126
迪斯尼公司的未来预测 127
本章提要 128
战略计划 128
公司目的·公司范围·公司目标·公司战略
经营计划 131
财务计划 132
电算化财务计划模型 133
销售预测 133
财务报表预测：销售收入百分比法 135
第一步, 预测损益表·第二步, 预测资产负债表·第三步, 筹集所需的追加资金·棘手问题：融资反馈·预测分析·预测自由现金流量追加资金需求的公式 144
预测在资产负债表的比率发生变化时的融资需求 147
规模经济·批量资产·由于预测失误造成的剩余资产预测财务报表的其他技术 148
简单线性回归·剩余生产能力的调整本章小结 150
本章术语 151
综合案例 160
注 释 162
第5章 金融环境：市场. 机构与利率 164
SCHWAB与美林证券在变化的环境中拼搏165
本章提要 166
金融市场 166
市场的类别·近期趋势金融机构 169
股票市场 173
实地股票交易所·柜台交易市场和纳斯达克股票市场技术问题 在线交易系统 174
业界透视 极为昂贵的啤酒 175
业界透视 市场的度量 176
资本成本 176
利率水平 178
市场利率的决定因素 181
实际无风险利率, k*·名义无风险利率, kRF·通货膨胀溢价·违约风险溢价·流动性溢价·到期期限风险溢价业界透视 一种新型的. 几乎无风险的长期政府债券 185
利率的期限结构 186
收益率曲线的形状是由什么决定的
188
使用收益率曲线预测未来利率水平 191
海外投资 192
全球视野 地区风险的度量 193
影响利率水平的其他因素 194
联邦储备政策·预算赤字与预算盈余·国际因素·经营活动的总量水平利率及交易决策 196
本章小结 197
本章术语 198
综合案例 205
注释 206
第二编 财务管理的基本概念
第6章 风险与收益率 210
没有痛苦就没有收益 211
本章提要 212
投资收益 212
独立风险 213
概率分布·期望收益率·度量独立风险：标准差·度量独立风险：变异系数·风险回避和要求收益业界透视 风险和收益的权衡 221
投资组合的风险 222
投资组合的收益率·投资组合的风险·可分散风险和市场风险·贝塔的概念全球视野 海外分散化投资的好处 230
业界透视 道琼斯指数会达到36 000点吗
235
风险与收益率的关系 236
通货膨胀的影响·风险回避态度的变化·股票贝塔系数的变化实物资产与证券 241
有关CAPM和贝塔系数的观点 241
波动与风险 242
本章小结 242
本章术语 243
综合案例 252
附录6A 贝塔系数的计算 254
德州仪器公司BA. BA-Ⅱ, 或者MBA计算器·惠普公司10B计算器·夏普公司的EL-733计算器注 释 258
第7章 货币的时间价值 262
你有能力退休吗
263
本章提要 264
时间线 264
终值 265
4种方法的比较·问题的形式·复利过程的图示：价值增长业界透视 复利的力量 272
现值 273
折现过程的图示求解利率与时间 275
求解i·求解n年金终值 278
普通年金·先付年金年金现值 281
普通年金·先付年金永续年金 284
非均衡的现金流量系列 285
非均衡的现金流量系列的现值·非均衡现金流量系列的终值·求解非均衡的现金流量系列中的i 业界透视 4000万美元身价的人 287
半年期以及其他复利计息时期 289
技术问题 利用互联网进行个人财务计划289
比较各种不同类型的利率 293
非整数的时期数 296
贷款的等额偿还 297
本章小结 298
本章术语 301
综合案例 313
附录7A 连续复利与折现· 314
连续复利·连续折现
注 释 315
第三编 金融资产
第8章 债券及其价值评估 320
福特公司创债券发行新纪录 321
本章提要 322
谁发行债券
322
债券的主要特征 323
票面价值·票面利率·到期日·赎回条款·偿债基金·其他特征债券价值评估 326
债券价值随时间的变化
债券的收益率 333
到期收益率·到赎回时的收益率·当前收益率全球视野 饮用你的债券利息 335
每半年付息一次的债券 336
评估债券的风险 337
利率风险·再投资收益率风险·比较利率风险与再投资收益率风险违约风险 339
公司债券的各种类型·债券评级·垃圾债券·公司破产与重组技术问题 标准普尔公司开发互联网公司债券评级标准 341
业界透视 SANTAFE债券在114年之后终于到期 346
债券市场 348
本章小结 350
本章术语 351
综合案例 358
附录8A 零息债券 359
附录8B 破产与重组 362
联邦政府破产法·破产的财务决策·清算程序·破产所涉及到的社会问题注 释 368
第9章 股票及其价值评估 372
美国在线让投资者体验到惊涛骇浪的刺激373
本章提要 374
股东的法定权利和特殊权利 374
公司控制权·优先购买权
普通股票的种类 375
普通股票市场 376
股票交易市场的类型
业界透视 MARTHA冲撞WWF 379
普通股票的估值 379
股票估值模型中有关术语的定义·股票价值的基础：期望股利稳定增长股票 382
稳定增长股票的演示·股利与收益的增长, 什么情况下使用稳定增长模型 稳定增长股票的期望收益率 384
非稳定增长股票的估值 386
业界透视 评估普通股票价值的其他方法386
评估整个公司的价值 389
公司价值模型鲁公司整体估值模型与股利增长模型的比较业界透视 评估不支付股利的股票的价值393
股票市场均衡 394
股票价格均衡的变化·有效市场假设·市场有效性水平·市场有效性的意义技术问题 一个交易者的国家 398
股票实际价格和收益 399
投资国际股票·股票市场报告全球视野 投资新兴市场 400
优先股票 403
本章小结 405
本章术语 407
综合案例 416
注释 417
第四编 长期资产投资：资本预算
第10章 资本成本 422
在通用电气公司创造价值 423
本章提要 424
加权平均资本成本的思想 424
基本概念 425
债务资本的成本, kd 1-T
426
优先股的资本成本, kp 426
留存收益的资本成本, k8 427
资本资产定价模型·债券收益率加上风险溢价的方法·股利率加增长率或者折现现金流量法新发行的普通股票的资本成本, ke 431
技术问题 技术趋势： 估计网络公司的资本成本 431
业界透视 从外部融资的成本为多少 431
综合的或者加权平均的资本成本 434
业界透视 美国大公司加权平均资本成本的估计 435
影响加权平均资本成本的因素 435
公司不可控制的因素·公司可以控制的因素
全球视野 资本成本全球范围的变化 437
资本成本的风险调整 437
估计项目风险 439
用资本资产定价模型估计风险调整的资本成本 440
贝塔风险的测定技术 443
单一业务法·会计贝塔法
全球视野 可口可乐公司介入亚洲高风险高收益市场 443
关于资本成本的一些问题 444
小企业 小企业的权益资本成本 445
本章小结 446
本章术语 448
综合案例 456
注 释 457
第11章 资本预算基础 460
戴比·霍普金斯致力于改变波音公司的财务颓势 461
本章提要 462
资本预算的重要性 462
资本投资项目的创意 463
项目分类 464
资本预算与证券价值评估之间的相似性465
资本预算的决策原则 466
投资回收期·净现值 NPV ·NPV法的内在原理·内部收益率 IRR ·IRR法的内在原理NPV法与IRR法的比较 472
净现值曲线·NPV排序取决于资本成本·独立项目·互斥项目·多个IRR解的问题调整的内部收益率 MIRR
477
关于资本预算方法的结论 479
企业实践 480
业界透视 公司评估项目所采用的技术480
后续审计工作 481
小公司 小公司的资本预算 482
资本预算技术在其他领域中的应用 484
本章小结 484
本章术语 485
综合案例 494
注 释 495
第12章 现金流量估算与风险分析 498
HOMEDEPOT保持增长 499
本章提要 500
估算现金流量 500
识别相关的现金流量 501
项目的现金流量与会计利润·增量现金流量·现金流量的时间评估资本预算项目 504
现金流量分析·作出决策
项目风险分析导论 509
计量独立风险的技术 510
敏感性分析·场景分析·蒙特卡罗模拟全球视野 亚洲太平洋地区的资本预算实践 514
技术问题 高技术公司的财务总监 515
项目风险的结论 516
在资本预算中综合考虑项目风险和资本结构 516
本章小结 516
本章术语 517
综合案例 524
附录12A 折旧 527
所得税折旧年限
注 释 530
第13章 资本预算中的其他课题 532
保留你的期权 533
本章提要 534
比较寿命期不等的项目 534
实物期权导论 535
放弃／关闭的期权 536
投资时机选择的期权 538
增长的期权 541
灵活性的期权 542
最优资本预算 543
本章小结 544
本章术语 545
综合案例 551
注 释 552
第五编 资本结构与股利政策
第14章 资本结构与财务杠杆 556
债务：火箭助推器还是船锚
557
本章提要 558
目标资本结构 558
经营风险和财务风险 559
经营风险·经营杠杆·财务风险确定最优资本结构 570
WACC与资本结构的变化·哈马达模型. ·最优资本结构
资本结构理论 574
税收的作用·破产成本的影响·权衡理论·信号理论·运用债务融资约束公司经理业界透视 约吉·贝拉面对M&M状态576
资本结构决策的主要依据 580
资本结构的变化 582
全球视野 全球资本结构概览 583
本章小结 584
本章术语 585
综合案例 593
注释 596
第15章 股东的收益分配：股利与股票回购 598
FPL改变股利政策给市场一个惊讶 599
本章提要 600
股利和资本利得：投资者更偏好哪一个 600
股利无关理论·一鸟在手理论·税收偏好理论·三种股利政策理论的图示·利用经验证据来判断哪种理论是最好的
其他股利政策问题 604
信息内容 或信号 假设·委托人效应全球视野 全世界的股利收益率 604
股利稳定性 606
在实践中制定股利政策 607
制定目标支付率：剩余股利模型·收益. 现金流量和股利·支付程序股利再投资计划 614
股利政策影响因素小结 615
限制, 投资机会·其他资金来源·股利政策对k8的影响股利政策决策概述 616
股利与股票分割 618
股票分割·股票股利·对股票价格的影响技术问题 在线搜索关于股利. 股票分割和股票回购的信息 619
股票回购 620
股票回购的影响·回购的优势·回购的劣势·关于股票回购的结论业界透视 回购降低了股利收益率 621
业界透视 股票回购：一种提升股价的简单方式
622
本章小结 625
本章术语 626
综合案例 632
注 释 633
第六编 营运资本管理
第16章 流动资产管理 636
戴尔公司的营运资本管理革命 637
本章提要 638
营运资本管理的相关术语 638
几种不同的流动资产投资策略 639
营运资本各构成部分的管理
业界透视 经济增加值和营运资本 641
现金周转期 641
演示·缩短现金周转期·缩短现金周转期的益处
零营运资本理论 644
技术问题 对于一些企业来说, 负的营运资本已经成为有利的现实 645
现金管理 646
持有现金的动机·持有适量现金和现金等价物的好处
现金预算 648
现金管理技术 652
现金流量同步化·加速支票清算的速度·运用浮游量·加速收款有价证券 654
存货 655
服装零售商的存货·设备生产厂商的存货存货成本 657
存货控制系统 659
计算机系统·适时存货控制系统·外包生产·生产计划和存货水平之间的联系应收账款管理 661
应收账款的积累·应收账款的数量调控信用政策 665
制定信用期间和信用标准 665
信用标准制定收款政策 666
现金折扣 667
影响信用政策的其他因素 667
利润潜力·法律问题
本章小结 668
本章术语 670
综合案例 679
注 释 681
第17章 流动资产融资 684
有力的营运资本政策要求合理的融资决策685
本章提要 686
流动资产融资的备选政策 686
到期日匹配或自我清偿的方法·激进的方法·保守的方法短期融资的优势与劣势 687
融资速度·灵活性·长期和短期债务的成本·长期和短期债务的风险短期融资的来源 689
应计款项 689
应付账款 商业信用
690
商业信用的成本·商业信用对财务报表的影响·商业信用的组成：免费的商业信用和付费的商业信用技术问题 互联网影响银行业发行转变 694
短期银行贷款 695
到期日·本票·补偿性余额·非正式的授信额度·滚动信用协议银行贷款的成本 696
常规利息或单利·扣息贷款利息·补偿性余额的影响·分期偿还贷款：附加利息选择银行 701
是否愿意承担风险·忠告和建议·对客户的忠诚·专业化·最大的贷款规模·商人银行·其他服务商业票据703
到期期限和成本·商业票据的使用短期融资中抵押的使用 703
本章小结 704
本章术语 715
综合案例 712
注 释 712
第七编 财务管理的其他专题
第18章 衍生工具与风险管理 716
赌天气 717
本章提要 718
风险管理的理由 718
衍生工具的背景 720
全球视野 巴林银行和Sumitomo公司在衍生工具市场遭受巨大损失 721
业界透视 宝洁公司在衍生工具交易遭受损失之后所作的努力 721
期权 723
期权的类型和市场·影响看涨期权价值的因素·执行价值与期权价格期权定价模型的简介 727
布莱克一舒尔斯期权定价模型 OPM
729
OPM假设及其公式·OPM的数字演示其他类型的衍生工具 733
远期合约与期货合约·互换·结构化票据·反浮动利率票据风险管理 736
风险管理基础知识 736
风险管理的方法
业界透视 微软公司的目标：管理每一个风险! 737
利用衍生工具降低风险 739
用期货对冲风险·证券价格风险·商品价格风险·衍生工具的利用和误用本章小结 745
本章术语 746
综合案例 750
注 释 751
第19章 跨国财务管理 754
美国公司放眼海外机会提升股东价值755
本章提要 756
跨国公司或全球公司 756
跨国公司和国内公司财务管理 758
全球视野 欧元：你所应该知道的 759
汇率 763
国际货币体系 766
外汇交易 768
即期汇率与远期汇率利率平价说 769
购买力平价说 770
全球视野 想吃巨无霸 去马来西亚!771
通货膨胀. 利率和汇率 773
国际货币市场和资本市场 773
欧洲美元市场·国际债券市场·国际股票市场跨国公司资本预算 775
全球视野 世界股票市场指数 776
国际资本结构 778
国际营运资本管理 779
现金管理·信用管理·存货管理本章小结 782
本章术语 783
综合案例 788
注 释 789
第20章 混合融资：优先股股票, 租赁. 认股权证以及可转换债券 790
亚马逊网络公司可转换债券的大起大落791
本章提要 792
优先股股票 792
基本特征·其他类型的优先股股票·优先股股票的优势和劣势业界透视 似证券的优先股票 795
租赁 796
租赁的种类·对财务报表的影响·承租方的评估·影响租赁决策的因素认股权证 802
附认股权证债券的初始市场价格·在融资中认股权证的使用·认股权证所带来的财富效应和稀释效应·附认股权证债券的成本·认股权证发行的问题可转换债券 807
转换比率与转换价格·可转换证券的成本·公司融资中可转换债券的使用·可转换债券与代理成本技术问题 网络公司可转换证券是否提供了波动性上限
808
认股权证与可转换债券的对比 813
在公司有认股权证和可转换证券的情况下的收益报告 814
小公司 小公司的融资租赁 815
本章小结 816
本章术语 816
综合案例1 824
综合案例2 825
注 释 826
第21章 并购. 融资收购. 资产剥离与控股公司 828
美国在线与时代华纳的合并震惊资本市场829
本章提要 830
合并的合理性 830
协同性·所得税考虑·以低于重置成本的价格购买资产·经营多样化·管理者的个人动因·分离价值业界透视 确定新的美国在线-时代华纳公司的价值 831
并购的类型 833
并购活动的水平 833
敌意收购与善意收购 835
政府对并购的干预 837
并购分析 838
评估目标公司的价值·确定报价·并购后的控制业界透视 在并购时你要综合考虑多方面的因素而不是仅仅考虑财务状况 844
设计收购支付方式 845
并购的会计处理 846
联营法的会计处理方式·购买法的会计处理方式·对损益表的影响分析真正的合并 849
投资银行的角色 850
安排并购·制定防御战略·估计一个公平的价格·并购的融资安排·套利操作谁是赢家：经验证据 852
公司联盟 853
杠杆收购 854
资产剥离 855
资产剥离的类型·资产剥离的例证全球视野 政府剥离国有企业以刺激经济效率 856
控股公司 858
控股公司的优点·控股公司的缺点·作为杠杆手段的控股公司小企业 作为摆脱紧密持股的家族企业手段的并购 859
本章小结 861
本章术语 862
综合案例 868
注 释 869
附录A 计算用表 873
附录B 自测习题答案 883
附录C 章末练习答案 911
附录D 重要的公式与数据 919