价值发现：一个价值投资者的投资札记

目录

第1部分??投资理念篇

第1章　投资的本质??/??2

1.1??投资的本质1—投资的真谛??/??2

1.2??投资的本质2—企业估值??/??3

1.3??投资的本质3—寻找错配的赌注??/??5

1.4??投资的本质4—找龙头??/??7

1.5??投资的本质5—逆风飞扬??/??9

1.6??投资的本质6—资产配置与仓位管理??/??10

第2章　投资策略谈??/??13

2.1??投资策略谈1—何时买入??/??13

2.2??投资策略谈2—仓位配置与现金流管理??/??16

2.3??投资策略谈3—筛选企业的三条关键指标??/??18

2.4??投资策略谈4—如何降低投资难度??/??21

2.5??投资策略谈5—如何防止财务“爆雷”??/??23

2.6??投资策略谈6—困境反转型投资策略??/??27

2.7??投资策略谈7—白马与黑马??/??30

2.8??投资策略谈8—价值股与成长股??/??32

2.9??投资策略谈9—问题清单??/??34

2.10??投资策略谈10—何时卖出??/??37

第3章　投资思考系列??/??41

3.1??投资思考系列1—满足客户需求，为客户创造价值??/??41

3.2??投资思考系列2—管理与企业家精神??/??43

3.3??投资思考系列3—行业维度??/??45

3.4??投资思考系列4—企业经营??/??47

3.5??投资思考系列5—产品力??/??50

3.6??投资思考系列6—创新??/??53

3.7??投资思考系列7—低成本的商业模式??/??55

3.8??投资思考系列8—品牌驱动的商业模式??/??58

3.9??投资思考系列9—差异化经营的商业模式??/??60

3.10??投资思考系列10—研发驱动的商业模式??/??62

3.11??投资思考系列11—平台型商业模式??/??65

第4章　影响企业价值与估值的因素??/??68

4.1??影响企业价值与估值的因素1—成长性、周期性和不确定性??/??68

4.2??影响企业价值与估值的因素2—行业缺陷??/??69

4.3??影响企业价值与估值的因素3—商业模式缺陷??/??71

4.4??影响企业价值与估值的因素4—管理缺陷??/??73

第2部分??投资案例篇

第5章　价值股(分红型)投资??/??78

5.1??大秦铁路投资案例??/??78

5.2??对双汇发展的重新认识—兼谈2015年年报??/??81

5.3??双汇发展投资案例??/??83

5.4??价值股投资思考??/??85

第6章　周期股投资??/??88

6.1??海油工程投资案例??/??88

6.2??万华化学投资案例??/??90

6.2.1　送别“老伙伴”??/??90

6.2.2　2018年的复盘??/??93

6.3??周期股投资思考??/??95

第7章　困境反转型投资??/??97

7.1??李宁：想说爱你不容易??/??97

7.2??李宁2019年中期财报分析及未来展望??/??100

7.3??复盘李宁??/??103

7.4??困境反转型投资思考??/??106

第8章　金融股投资??/??108

8.1??招商银行投资案例??/??108

8.2??中信证券投资案例??/??111

8.3??投资中国平安的逻辑??/??114

8.4??中国平安2018年报简析??/??116

8.5??中国平安案例分析??/??118

8.6??金融股投资思考??/??122

第9章　白酒股投资??/??125

9.1??谈股票投资之茅台、五粮液??/??125

9.2??白酒四强简评??/??127

9.3??白酒五强解析??/??129

9.4??泸州老窖2018年年报详解??/??131

9.5??老白干酒的未来??/??134

9.6??老白干酒2018年年报详解??/??138

9.7??白酒股投资路线图以及白酒股投资思考??/??140

第10章　消费股投资??/??147

10.1??荒岛股票之10年股解析??/??147

10.2??荒岛股票之伊利股份??/??150

10.3??伊利股份2019年中报点评及行业竞争态势判断??/??153

10.4??伊利股份案例分析??/??157

10.5??青岛啤酒案例分析??/??162

10.6??周黑鸭2019年中报分析及未来展望??/??169

10.7??周黑鸭案例分析??/??171

10.8??消费股投资思考??/??177

第11章　投资失败案例??/??179

11.1??中葡股份投资案例分析??/??179

11.2??博士蛙国际投资案例分析??/??181

11.3??飞科电器投资案例分析??/??183

11.4??投资失败股投资思考??/??187

第3部分??投资感悟篇

第12章　市场思考??/??192

12.1??股票投资两大陷阱??/??192

12.2??估值的艺术??/??194

12.3??再谈仓位管理??/??195

12.4??牛市的反思??/??198

12.5??10年股浅析??/??201

12.6??长线的威力??/??202

12.7??投资“暴利”的来源??/??203

12.8??与赢家为伍??/??206

12.9??熊市还是牛市??/??207

12.10??确定性还是不确定性??/??208

12.11??左侧交易还是右侧交易??/??209

12.12??核心持股与非核心持股??/??210

12.13??重仓股的信心??/??212

12.14??熊市里可以做的事情??/??214

12.15??投资的原点思维与扩展??/??215

第13章　商业思考??/??219

13.1??品类的机会1??/??219

13.2??品类的机会2??/??221

13.3??品类的机会3??/??222

13.4??渔夫系列文章有感—兼谈定位理论与企业竞争优势分析??/??224

13.5??商业趋势的力量1??/??226

13.6??商业趋势的力量2??/??227

13.7??检验护城河的唯一标准—定价权??/??229

13.8??从5到10年的周期看行业发展趋势??/??231

第14章　行业思考??/??237

14.1??家电业的三国演义??/??237

14.2??电商的江湖??/??241

14.3??房地产的未来??/??243

第15章　企业思考??/??246

15.1??对投资好想你和三全食品的再思考??/??246

15.2??和复星医药说一声再见??/??248

15.3??对小米集团的思考??/??250

15.4??对涪陵榨菜的冷思考??/??252

15.5??对伊利和蒙牛的几点看法??/??254

15.6??永辉超市的未来??/??257

15.7??对洋河股份的最新思考??/??258

第16章　投资总结??/??260

16.1??进化之年—2013年股票交易总结??/??260

16.1.1??2013年操作总结??/??260

16.1.2??2014年操作展望??/??263

16.2??跑输牛市—2014年股票交易总结??/??264

16.2.1??2014年操作总结??/??264

16.2.2??2015年操作展望??/??266

16.3??熊市赢家—2015年股票交易总结??/??268

16.3.1??2015年操作总结??/??268

16.3.2??2016年操作展望??/??271

16.4??熔断之年—2016年股票交易总结??/??272

16.4.1??2016年操作总结??/??272

16.4.2??2017年操作展望??/??274

16.5??价投大年—2017年投资总结??/??275

16.5.1??2017年操作总结??/??275

16.5.2??对未来发展趋势的几个判断??/??277

16.5.3??核心持股一览??/??278

16.6??投资者的炼狱—2018年投资总结??/??280

16.6.1??2018年投资总结??/??280

16.6.2??对几个热点问题的思考??/??282

16.7??二次进化—2019年投资总结??/??284

16.7.1??2019年投资总结??/??284

16.7.2??对未来发展的几点看法??/??286

16.7.3??2020年投资策略??/??289

致谢??/??291