融资约束对中国企业对外直接投资的影响研究

　　金融制度的安排和相关政策可能扩大或者缩小企业对外直接投资的空间。一国的制度环境，例如，经济体制、政治体制、社会结构等也是影响一国开展国际化活动的重要影响因素，是构成一国比较优势的重要来源。在过去的几十年，中国金融体系已经发生了巨大的变化，但是中国企业依然面临较为严峻的融资约束，阻碍了企业国际化的步伐。实现利益化是驱动企业国际化的根本动机。这些利益不仅包括可以用货币衡量的经济利益，更包含影响企业未来成长机会和发展空间的非经济利益。微观企业的对外直接投资活动反映了母国在全球经济活动中的地位以及国内产业结构，反过来也会影响母国未来经济发展的方向。融资约束则会改变企业在对外直接投资中的准入门槛。融资约束的制约下，企业对外直接投资的区位选择变得被动，进而无法借助不同区位上的优势资源实现价值链攀升。因此，对于希望建设“制造强国”、从“中国制造”走向“中国创造”的中国企业而言，改善融资环境、缓解融资约束尤显重要。《融资约束对中国企业对外直接投资的影响研究》细致地刻画了融资约束条件下，企业对外直接投资生产率准入门槛的形成过程，区位选择的决策变化以及价值链环节选择的一般规律。实证研究以中国企业为样本，揭示了融资约束下中国企业对外直接投资的生产率准入门槛、区位选择以及价值链环节的分布特征。以期从融资角度来解释我国企业的对外直接投资活动的特殊性，为企业的投资决策提供参考，为中国政府和相关部门制定“走出去”战略的支持性政策提供理论指导，为金融体系提高对外直接投资活动的服务效率提供参考，助推中国企业更好地开展对外直接投资。

　　薛新红，女。2017年毕业于中南财经政法大学，国际贸易学博士，从2017年起在安徽财经大学金融学院工作。主要研究方向为国际投资、风险投资。