投资者有限理性、信息披露与资本成本

　　《投资者有限理性、信息披露与资本成本》从投资者对信息的解读角度为切入点，分析以降低资本成本为目的管理层的信息披露数量、质量、时机等策略性信息披露行为。《投资者有限理性、信息披露与资本成本》主要的创新点在于从对上市公司信息披露进行解读的主体，即投资者的有限理性本质特征角度来分析上市公司的信息披露策略。该书主要就下面内容进行研究：（1）从有限理性投资者因过度自信导致其对信息的过度反应和反应不足角度来分析上市公司信息披露的资本成本效应，解释了现实中上市公司进行有限信息披露现象的合理性。推出了上市公司针对不同投资者信念环境下的信息披露数量策略，给出了现实中不同的上市公司在相同的信息披露制度要求下，会选择不同的信息披露数量的原因。（2）从投资有限理性本质特征出发，考虑信息披露之后投资者之间的相互学习和模仿行为，构建进化博弈模型研究市场上不同投资者的生存状态，得到进化均衡时市场上投资者的信念状态，并分析了信息质量对这种进化均衡状态的影响。研究发现，在进化均衡意义上提高信息披露质量有利于保持资本市场的良性运作。（3）基于有限理性投资者注意力资源的稀缺性，分析投资者的有限关注特征及成熟度差异对上市公司披露信息的即时解读和滞后解读的影响，并分析短视的管理者针对这种解读差异的信息披露择机行为。研究发现，短视的管理层倾向于在投资者关注度比较低时进行坏消息披露，而且管理层的信息披露择机行为在投资者成熟度比较低的上市公司更严重。并在此基础上，实证研究投资理性程度比较高的机构投资者的持股比例对管理层基于投资者有限关注特征的盈余公告择机行为的影响。

　　1985年2月，汉族，山东潍坊人，工作单位为鲁东大学商学院。本科、硕士毕业于曲阜师范大学，博士毕业于北京航空航天大学经济管理学院，专业为管理科学与工程，研究方向为行为公司金融、信息披露。参与国家自然科学基金课题2项，广义虚拟经济课题1项，已发表论文6篇，其中CSSCI检索论文3篇，EI检索1篇，广义虚拟经济研究1篇。