价值成长周期股：寻找确定性的盈利机会

第1章 价 值 11.1 发现价值 21.2 识别风险 161.2.1 上海莱士 171.2.2 康美药业 181.2.3 亚太药业 191.2.4 长城影视 201.2.5 中信国安 221.2.6 全通教育 221.3 价格与价值 241.3.1 价 值 241.3.2 价 格 271.3.3 价格与价值 311.4 身在万物之中，心在万物之上 321.4.1 本 能 331.4.2 身在万物之中 351.4.3 心在万物之上 361.5 极限围猎 371.5.1 安全极限 371.5.2 回报率极限 381.5.3 平衡极限 391.6 巴菲特近二十年持仓深度分析 401.6.1 长期持仓总览 401.6.2 统计结果 431.7 与熊共舞 451.7.1 2016—2020 年 451.7.2 2010—2013 年 491.7.3 2001—2005 年 531.7.4 对 比 561.7.5 寻找确定性 56第2章 周 期 672.1 周期的乐趣 682.2 认知偏差与预期差 712.2.1 认知偏差 712.2.2 预 期 差 752.3 周期拐点 762.3.1 参照短期业绩 772.3.2 参照公开信息 782.3.3 参照估值走势 802.4 以宏观视角去审视微观变化 822.4.1 国内整体车市销量表现 832.4.2 全球车企竞争格局 852.4.3 “汽车下乡”政策影响 862.4.4 货币政策 862.4.5 财政政策 882.4.6 自主品牌崛起 882.5 美国经济周期 902.5.1 美国230 年经济简史 912.5.2 美国历史上的六轮金融危机 922.5.3 1929 年、2008 年、2020 年 932.6 中国经济周期 972.7 中国资本市场周期 1022.8 与牛共舞 1092.8.1 板块累计涨幅 1092.8.2 板块轮动 116第3章 新能源汽车行业 1233.1 特 斯 拉 1243.1.1 交付数量 1243.1.2 特斯拉的“黑科技” 1263.1.3 财务数据 1273.2 比亚迪 1313.2.1 为什么巴菲特买入并长期持有了比亚迪 1313.2.2 为什么巴菲特持有比亚迪的仓位权重始终很小 1323.2.3 财务数据 1353.3 蔚 来 1453.4 新能源车企深度对比 1493.4.1 全球销量 1493.4.2 财务数据 153第4章 国产乘用车行业 1584.1 长安汽车 1594.1.1 经营简史 1594.1.2 长安福特林肯 1704.1.3 研发强度 1724.2 长城汽车 1744.2.1 研发强度 1754.2.2 销 量 1774.2.3 财务数据 1814.3 吉利汽车 1854.3.1 销 量 1854.3.2 研发强度 1864.3.3 毛利率、货币资金占比、资产负债率 1904.3.4 收入、净利润 1904.3.5 相对估值（PB-ROE） 1914.3.6 自由现金流占比、筹资现金流占比 1924.3.7 三费占比、固定资产比重 1924.4 上汽集团 1934.4.1 销 量 1934.4.2 财务数据 1954.5 国产乘用车企深度对比 2074.5.1 竞争简史 2074.5.2 深度对比 211第5章 券商行业 2225.1 中信证券 2235.1.1 业务规模 2235.1.2 财务数据 2235.1.3 相对估值 2265.1.4 风控指标 2265.2 广发证券 2295.2.1 财务数据 2295.2.2 相对估值 2325.2.3 风控指标 2335.3 海通证券 2355.3.1 财务数据 2355.3.2 相对估值 2375.3.3 风控指标 2385.4 光大证券 2405.4.1 财务数据 2415.4.2 相对估值 2435.4.3 风控指标 2445.5 券商深度对比 2465.5.1 收入结构 2475.5.2 风控力度 2495.5.3 财务数据 2555.5.4 隐形冠军 258第6章 模型 2606.1 长周期数据与模型 2616.2 价值发现模型 2626.3 风险识别模型 2656.3.1 案例一：乐视网 2656.3.2 案例二：盐湖股份 2706.3.3 案例三：科大智能 2726.3.4 案例四：爱尔眼科 2736.3.5 案例五：拉夏贝尔 2756.3.6 案例六：东方金钰 2776.4 估值模型 2786.4.1 估值 2796.4.2 相对估值 2896.5 建立并进化你的模型 2936.5.1 巴菲特的模型 2936.5.2 巴菲特的“进化” 2966.5.3 持续补充“检查清单” 299第7章 确定性 3007.1 认识确定性 3017.1.1 确定性是相对而言的 3017.1.2 确定性来自对公司以及行业的全面了解 3037.2 模型与确定性 3047.2.1 贵州茅台、古井贡酒 3057.2.2 长安汽车、东安动力 3067.2.3 华菱钢铁、方大特钢 3077.3 价值投资具备的确定性 3087.3.1 数星星 VS 数月亮 3087.3.2 当下 VS 未来 3097.3.3 高ROE VS 低ROE 3127.4 周期投资具备的确定性 3167.4.1 确定性来自安全边际 3167.4.2 确定性来自基本面 3197.4.3 确定性来自对行业的深入了解 3257.5 投资就是寻找确定性 3267.5.1 概 率 3267.5.2 寻找确定性 3277.5.3 我的不确定 333