前言
题 穿透互联网企业财报的挑战
习惯用语说明
第1章 从财报数字透视商业本质1
1.1 腾讯，全球最大的游戏服务提供商2
1.2 阿里巴巴，全球最大的第三方电商交易平台6
1.3 京东，中国最大的自营电商12
1.4 亚马逊，全球最大的线上零售与云服务提供商14
1.5 元宇宙，全球最大的社交媒体和广告服务提供商19
1.6 字母表，全球最大的信息搜索服务提供商21
1.7 百度，全球最大的中文搜索引擎与中国最大的在线营销服务提供商27
第2章 稳健的腾讯33
2.1 收入的高速增长、市场定位、本地化与研发创新35
2.2 只求共生，不求拥有：腾讯的自营业务与股权投资39
2.3 腾讯资产的流动性与财务风险54
2.4 盈利增长与质量下降57
第3章 激进的阿里巴巴63
3.1 内生增长加购并，成就过去10年全球增长最快的互联网公司65
3.2 管理策略激进，资产过快膨胀78
3.3 资本运作娴熟，财务风险可控88
3.4 业绩高速增长，但盈利质量欠佳90
第4章 效率优先的京东97
4.1 京东的行业整合与高速增长98
4.2 京东的效率优先与管理改善105
4.3 京东的财务风险管控持续改善115
4.4 薄利多销与扭亏为盈119
第5章 追求用户体验的亚马逊123
5.1 持续的销售增长124
5.2 管理变革与战略转型131
5.3 财务稳健偏激进138
5.4 厚积薄发，盈利高速增长140
第6章 野心勃勃的元宇宙145
6.1 高速成长的元宇宙147
6.2 商誉逐年消化，管理持续改善151
6.3 财务保守157
6.4 业绩高速增长159
第7章 互联网界模范生：字母表163
7.1 稳健的经营164
7.2 持续改善的管理效率169
7.3 保守的财务安排174
7.4 优良的业绩176
第8章 增长乏力的百度181
8.1 经营负增长，颓势初现182
8.2 管理处在焦灼状态187
8.3 财务可控194
8.4 业绩增长有较大风险196
8.5 期后观察199
第9章 大结局：基于财报的互联网公司评价201
9.1 经营面的综合评价202
9.2 管理面的综合评价204
9.3 财务面的综合评价207
9.4 业绩面的综合评价209
9.5 企业文化与底层价值观213
跋216
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