(二)同场竞技和竞价的投机博弈活动，智者胜出

　　股票投资活动犹如成千上万投资民众、投资基金、公司、机构、团体等围绕在一张很大的圆桌上进行一场同场竞技和竞价的大型投机活动。在这千万人参与的买卖股票的投机活动中，谁都想在最短的时间里获取最大的收益，得到最大的利润。

　　可能有人不理解这样一种现象：当股票价格处在一个上升通道时，在低位买进股票的人都赚了钱，每一个人都成了赢家，那么，又为什么说股市只是少数人成了赢家呢？大家知道，股票的价格是投资大众以心理因素支撑的价格。成为赢家或者在股市上获得利润只是纸面上的利润，处在上升通道中的股价是建立在大家都买进股票而很少卖出股票的基础上。只有投资者卖掉股票，把纸面利润兑现后，投资者才可变成真正的赢家。在兑现的过程中，仅有少数人有机会兑现成为赢家，而大部分人却因没有兑现的机会而成为输家。

　　设想一个极端情况：有1万人在5元处买了同一只股票，每人1万股，这只股票上涨到了每股100元。从表面上看，这1万人都成了百万富翁。但是，每一个百万富翁都只是一个纸面上的百万富翁，都是建立在大家都不卖掉股票的基础之上。一旦这1万人在同一时间都卖出这只股票，兑现富翁梦，股价将迅速跌落，这时跑得最快的少数人成了百万富翁，跑得慢的被套。这就是说绝对不可能1万人都成了百万富翁。因为买卖股票的活动本身是资金的再分配过程，股市本身产生的资金是有限的，这些资金是大家共同投入的，一些人多拿了，另一些人就得少拿。所以说上面的资金在造就500个百万富翁后资金就已分配完毕，其余跑得慢的9500人将是血本无归、身无分文了。

　　这种极端的情况简单明了地告诉投资者一个股市资金再分配的基本原理。一些人分配多了，另一些人就要少拿。这个道理很简单，就像1000个人在同一个食堂吃饭一样，若食堂的饭总量是固定不变的，当少数人多吃多占，把1000个人的饭吃掉了，那么大部分人就要挨饿。

　　在股市操作中实际情况又是怎样的呢？下面举出1997年香港股市的一则案例：1997年5~10月，由于受香港回归祖国的影响，香港红筹股股票的价格上升2~5倍。那时，凡有"中国概念"的股票都会上涨，从而带动了恒生指数从14 000点上升到16 800点，股指仍处在一个上升通道。在达到这个点位后，多数人持股不卖，持股人成了纸面百万富翁。在达到这个点位以前，少数投资者看到了股价已达到高点并开始派货，赚走了大量的钱。当股指达到16 800点时，意识到股价达到高点的人突然大幅增加，卖股票的人猛增，使股价大跳水，股价迅速下降，当天就跌落了1000多点。此后，股指一路下跌没有回头，一直跌到了8000多点，红筹股市值跌掉80％。有些股票从每股5元，最后跌到每股0.5元以下。之所以出现如此暴跌，是因为少数人在高位己把大量资金赚走，资金失血，留在股市的资金无力支持股价保持在高位所致。当多数人认识到这一点，并开始卖出股票后，股价深度跌破开始拉升的股价位，留在股市的大部分人从百万富翁一下子变成血本无归的一族。少数人以大部分人血本无归为代价变成了百万富翁。股市上这样的案例还有很多。

　　如果仍然有人不相信少数是赢家的道理，那就再举一个实战案例：

　　图1-3是上海综艺股份(600770)1999年10月22日至2000年6月的日K线图和成交量走势图。

　　在图1-3中，庄家和跟庄者利用2000年春节期间的政策利好消息，连拉4个涨停板，走出了一个旗杆走势，股价直线上升，造成散户在低价位买不到货。涨停板放出的成交量很小，说明庄家已控制该只股票80％以上的流通股。在第四个涨停板被打开后，庄家和跟庄者利用散户急于买到股票的心理大量抛货，导致当日成交量高达2119万股，换手率达2119万股/9900万股=21.4％。

　　从2000年2月17日至2000年3月1日的10天时间内，庄家和跟庄者在高价位派货，形成了一个M头部(俗称"魔鬼头")，总成交量达13 361万股，总换手率达135％。庄家和跟庄者在高位成功地把手中的筹码转移到散户手中。尔后便连续打压股价，使股价急促下跌。在M头接货的散户全部被套住。在高位卖出股票的资金被庄家赚走，这个资金再也回不到这只股票上，股价将在新的低点寻找平衡。

　　在10天内，散户接走了庄家和跟庄者几乎所有筹码，80％的散户在高位被套，20％的少数投资者是赢家。在后来的下降趋势中，在高位被套的散户割肉出局，又把货转手给另外一批散户。由于在接货后股价继续下降，这批接货的散户同样亏了本，共同进入输家的行列。在不断的换手中，输钱的人数不断增加，赢家的比率下降到5％左右，进一步证明了少数人是赢家的道理。

　　少数人是赢家这一观点同样得到世界著名经济学家的认同。著名经济学家格兰汉姆博士说过：

　　股票市场的活动一定是让人迷惑不解，否则如此多的人在研究它，仅有少数人能赚到钱。在这场千百万人竞价和竞技的投机博弈活动中，资金再分配的结果是：大部分人是输家，少部分人是赢家，也充分说明了股市的高风险性。

　　读者不妨把中国股市的K线图进行仔细研究，将会发现与此相同的道理，那时就不会再怀疑这个结论了。