在投资和保险业做顾问的规划师必须遵守相关领域的各种法规。本章将着重介绍理财规划实务中，涉及投资和保险这两方面的法律条例。

　　在联邦和各州，都有相应的管理证券业的法律法规。这些法规规定了证券发行、登记、销售以及交易的方式和主体。管理这一行业的联邦法主要是1933年出台的证券法和1934年出台的证券交易法，这两项法案将在后面作详细介绍。相关的州级法规则主要是统一证券法，各州可以依据实际情况选择是否完全采用。

　　投资词汇表

　　◆券商（BD或B/D）：券商可以是个人或公司，他们以买卖个人或公司提交的股票订单来收取报酬或佣金。券商公司也可以成为其顾客的代理人，并因其服务而收取相应的佣金。

　　◆投资顾问代表（IAR）：投资顾问代表可以是由投资顾问雇用或与之合作的任何一位搭档、工作人员、董事或者其他个人。他的工作涉及以下方面：

　　（1）提出投资建议。

　　（2）管理客户账户或投资组合。

　　（3）在投资推荐或咨询服务中选出好的建议。

　　（4）对参与以上任何一项工作的员工进行管理。

　　◆北美证券管理协会（NASAA）：北美证券管理协会是最早致力于保护投资者权益的机构，是50个州立证券机构的代表，这些证券机构负责保证基层投资者的权益以及高效的资本构成。该协会所采用的指导方针也可被各州所采用。

　　◆国家证券交易商协会（NASD）：国家证券交易商协会是一个会员制的机构，它隶属于证券交易委员会（SEC），受其监管，该协会的成员是各个证券公司。1934年的证券交易法修正案中提出创建该协会，旨在促进证券业的公平交易。该协会的一个辅助补充——国家证券交易商协会监管公司主张从投资者的利益出发管理证券市场。其职责之一就是保证成员公司及公司员工能够遵守联邦和各州的证券法律、法规和该协会的管理条例。

　　◆注册投资顾问（RIA）：注册投资顾问是经证券交易委员会和/或国家证券管理人注册的个人或公司，他们提供关于证券方面的投资建议，其工作性质属于金融服务业。

　　◆注册代表（RR）：注册代表是由注册券商资助的个人，他需要参加国家证券交易商协会和/或各州政府所要求的证券考试，并根据其将要出售的产品来选择考试类别。有可能从事共同基金买卖、可变年金或可变寿险买卖的顾问应该参加考试系列第6类。而除了共同基金外还进行证券买卖的顾问，则应参加考试系列第7类——综合证券代表考试。一旦注册代表资格获得认定，券商（BD）将持有注册代表的执照，并对其工作进行监督，以保证其遵守相关证券法。通过券商，注册代表可以对合适的证券进行买卖。注册代表可以是券商的雇员，或是受其监督的立约人。只有和注册券商合作，注册代表的注册资格才能生效。

　　◆证券交易委员会（SEC）：证券交易委员会，作为美国政府的一个独立的准司法机构，于1934年由国会立法创建。该委员会管理证券领域的相关法律，并保护投资者及证券交易中的大众权益。

　　◆统一谨慎投资人法案（UPIA）：在认识到现代投资实务中出现的若干变化后，统一谨慎投资人法案对信托投资法和受托人的责任进行了更新。

　　保险商必须在业务所在州的国家保险委员会进行注册。如果理财顾问销售或推荐投资产品的话，他们必须遵守美国证券交易商协会制定的券商法规。即使他们只提供投资建议，他们也要根据其管理的资产额，遵守相应的联邦或州级投资顾问法规。投资顾问必须在美国证券交易商协会或其业务所在州进行登记注册。

　　那么人们怎样才能知道应该遵守哪项法规呢？本章将介绍美国各种组织、考试以及各州和联邦法规，它们对理财顾问非常重要。每个人的业务范围将决定其应遵循的指导原则。

　　守法〖1〗

　　一、保险销售的条件

　　想要销售保险，销售者必须在其业务所在州进行注册。麦卡伦·菲尔古森法案（McCarron Ferguson Act）规定，各州应自行颁布其保险业从业法规。自从1994年的案件（在该案例中，佛罗里达州（Florida）的代理人广泛从事不正当销售业务）之后，各州开始更加认真地对待这一规定。保险法规出台的目的是保护公众不会在被欺骗、蒙蔽的情况下，作出不明智的、有潜在危害的决策，影响其财务状况和幸福生活。

　　销售寿险、伤残险、年金以及健康险的保险商，必须通过美国“寿险及健康险”执照考试。希望从事任何一种证券销售（如可变寿险和可变年金）的人，必须在美国证券交易商协会注册。希望销售户主险、汽车险或责任险（伞括险）的人，必须通过“财产及意外伤害险”考试。在美国的大多数州，这些保险考试都不是很难，但是，考试的申报程序却极其麻烦，要耽搁很长时间。计划在其所在州以外地区开展业务的人，要遵守其他州的相关安排。这可能意味着参加另一种考试，获取美国证券部开具的良好声誉证明信，参加一项道德考试，或是获取担保。

　　美国证券交易商协会注册程序

　　（1）选择一位券商做你的资助人。

　　（2）填写表U4（证券业法规或调职统一申请表）。这份表格类似一份职业申请表，表示你将遵守证券法律法规。将它提交给券商，核对你申请登记的各类情况是否无误。

　　（3）在考试地点提交指纹信息。券商对你的背景进行核实。

　　（4）券商将申请人的表U4和指纹提交国家证券交易商协会归档，从而对申请人进行登记。

　　（5）无论国家证券交易商协会批不批准这份申请，都会寄一份情况报告给券商。如果协会认为该投资顾问无价值，那么申请就会被拒绝。一旦协会认为你的情况合格，你要提交情况报告，以便安排相应的考试。

　　（6）参加适合的证券考试。考试成绩会留下电子记录，并马上通知申请人。

　　（7）国家证券交易商协会把国家注册费用的账单寄给券商。

　　（8）更新你的表U4，以便保持其准确性。

　　（9）如果你离开了你的资助券商，该公司必须向国家证券交易商协会提交一份表U5（证券业登记统一终止通知）。你要将表U5的复印件提交给你的下一位在国家证券交易商协会注册的雇主，并获得一份新的表U4，然后连同指纹一起交给新券商，由他提交给国家证券交易商协会。

　　二、投资产品销售条件

　　销售共同基金、可变年金、可变寿险者，必须参加美国证券交易商委员会考试系列第6类和美国寿险及健康险考试。

　　在所有投资考试中，系列第6类考试可能是要求准备时间最短的。通过了该考试，你就可以销售几类极为具体的产品，如共同基金和一些可变保单。如果要销售共同基金、可变年金、可变寿险、股票、债券及期权，你要参加系列第7类考试。该考试在难度、综合性、耗时方面都要远远高于系列第6类考试。系列第7类考试长达6小时，它测试的知识范围包括业内的各种定义、从业者需要遵守的法律及其他一些要素。美国证券交易商协会允许人们无限次的重复参加考试，考前的等待时间从30天到6个月不等，这取决于申请者失败的次数。在大型的经济公司中，即使雇员只有一次考试失败的经历，他们也会被解雇。

　　如果某人决定参加考试，他必须向美国证券交易商协会提出申请。该代理机构要审查申请表U4以及表U10（该表指明申请人所要参加的考试种类）。由于许多顾问都曾向不知情的客户销售过“无信用股票”，因此除了通过系列第6类、第7类考试之外，申请者还必须参加系列第63类考试（统一证券代理人美国司法考试），一般称之为“蓝天”考试。这一国家注册考试除了涉及美国证券业法律之外，还涵盖了从业者所在州的相关法律。通过系列第63类考试及系列第6类、第7类考试之后，申请人才具有了向公众销售证券的资格。

　　三、投资顾问相关法规

　　具有投资顾问这一头衔的专业人士，通常是理财规划师、养老金顾问、体育及娱乐代表。如果投资顾问的管理金额低于3 000万美元，那么他们需要在其所在州进行登记注册，超过这一金额，则必须在证券交易委员会注册。这样，经过注册的专业人员就成为了注册投资顾问。根据1940年投资顾问法第202（a）（11）条款，投资顾问的定义如下：

　　……任何以获取报酬为目的从事咨询工作的人，无论其建议是直接提供的，还是通过出版物或著作提供的，其建议内容涉及某类证券的价值以及是否应该投资、购买或出售某类证券；或是任何为了获取报酬，或完成其部分常规业务，而发布或传播证券分析或报告的人……

　　换言之，注册投资顾问的定义可以简化为：建议、业务、报酬。

　　（1）建议指与证券信息相关的建议，无论多宽泛都可以。事实上，建议并不需要具体化。因为，即使你只提供了关于证券种类的一般性建议，或只是建议客户购买免税的市政公债，你也已经提供过了建议，从而达到第一条标准。

　　（2）业务意味着你正在“从事该业务”，或建立了某种常规性的业务行为。另外，如果你坚持认为自己在从事业务，也就是说，你将自己确认为建议提供者（如在名片上印上这种头衔），那么法律上也认为你在从事该业务，从而达到第二条标准。

　　(3)报酬意味着人们要为你的建议付费。收取服务费、佣金或二者的混合，都可以达到这一标准。报酬可以有任何来源，它并不一定是从你的专家见解中直接获益的那个人给付的。事实上，来自第三方（理财规划师和短期资本经营者）的介绍费也符合要求。所有这些例子都达到了第三条标准。