5分钟后这只股票就开始下滑。为了避免损失扩大，我迅速以81 3/4美元/股的价格将其抛出，收入8 127.59美元。也就是说我在这5分钟的交易中损失了115.61美元，包括佣金。

在第一次美国恺撒铝业公司的股票交易中，我获利1 074.45美元，随后的几次进进出出共损失1 535.66美元。因此，我在这一轮从美国恺撒铝业公司开始也是以其结束的交易中，总共损失461.21美元。

如果我在刚开始以63 3/8美元/股的价格买进美国恺撒铝业公司的股票后，一直持股不动，最后再以81 3/4美元/股的价格卖出，虽然整个交易的起点和终点是一样的，但结果将大不相同，这样的话我将获利1 748.75美元，而不是损失461.21美元。

下面是另一个例子。从1954年11月到1955年3月间，我曾多次买卖美国瑞安公司（Rayonier，主营木材）的股票，期间公司股价在8个月内，从大约50美元涨到了100美元。下面列出了我买卖瑞安公司股票的交易记录，每次都是100股：

1954年11～12月

买入价：53 美元/股（总计5 340.30美元）

卖出价：58 1/4美元/股（总计5 779.99美元）

收益：   439.69美元

1955年2～3月

买入价：63 7/8美元/股（总计6 428.89美元）

卖出价：71 5/8美元/股（总计7 116.13美元）

收益：   687.24美元

1955年3月

买入价：72美元/股（总计7 242.20美元）

卖出价：74美元/股（总计7 353.39美元）

收益：   111.19美元

总收益：1 238.12美元

我从这一系列交易中总计获利1 238.12美元。之后，又开始了以往的赔钱之旅。1955年4月，我在卖出瑞安公司的股票后，转而又以8 3/8美元/股的价格，买入1 000股马纳堤糖业公司（Manati　Sugar）的股票，总计支付8 508.80美元。之后该股立即开始下滑，我分别以7 3/4美元/股、7 5/8美元/股和7 1/2美元/股的价格将其陆续抛出，收入7 465.70美元，共损失1 043.10美元。这样一来，我在瑞安公司和马纳堤糖业公司股票交易中的合计收益，只剩下195.02美元了。

如果当初我不是老想着要不断获利，而是在1954年11月以53美元/股的价格买入瑞安公司的股票后一直持股不动，到最后在1955年4月，以80美元/股的价格卖出，那么我将获利2 612.48美元，而不是现在的195.02美元。

这些说明什么呢？当时我并不太了解，但它有力地驳斥了那句华尔街格言，即“赚钱的人是不会破产的”。从我这一系列交易的结果来看，显然赚钱的人也会破产。

另一句让我着迷的股市格言是“低买高卖”。这句话听起来比“赚钱的人是不会破产的”更好，但我上哪儿才能买到便宜的股票呢？当我寻找交易机会时，发现了柜台市场，这里交易的都是非上市股票。我从书里了解到，公司股票只有接受严格的财务监管，才能在股票交易所上市并交易，但柜台市场交易的股票不受此限制。

因此我认为这是找到便宜股票的最佳场所，因为这里的股票都没有上市，所以我天真地认为知道这些股票的人并不多，我应该能以很便宜的价格买到手。于是我急忙订阅了一份名为《柜台市场股票评论》的月刊，开始寻找便宜的股票。

我努力从成千上万只待售的股票中寻找，曾先后买过以下公司的股票：Pacific Airmotive、Collins Radio、Gulf Sulphur、Doman Helicopter、Kennametal、Tekoil Corporation，还有一些公司的名字更是鲜为人知。当时我怎么也不明白，为什么当我要出售这些股票时，有些却像沥青一样牢牢地粘在我的手上。我发现这些股票很难出手，而且我基本上无法以买入价卖出。为什么会这样呢？因为柜台市场并没有上市股票那样严格的报价制度，而且这里也没有股票专营商—他们为股票交易提供短暂的流动性，保证市场运行连续有序，也无从知晓已经成交的交易价格。这里只有“买入价”和“卖出价”。我发现买卖双方的价差往往很大。当我想以42美元/股的价格出售时，这就是卖方报出的“卖出价”，而我能找到的唯一的买方报价，却只有38美元/股，这就是“买入价”。有时我最终会以40美元/股的价格成交，但这是说不准的事。