正文

四、逐步扩大特别提款权的作用(2)

大国金融方略:中国金融强国的战略和方向 作者:徐洪才


(3)特别提款权利率决定。特别提款权的利率每周作一次调整,基数是特别提款权定值篮子中的货币发行国货币市场上具有代表性短期债务利率加权平均数。目前,美国和英国采用的是3个月期的国库券收益率,并将其继续定为美元和英镑各自的代表性利率。为了适应2001年1月1日生效的特别提款权定值货币基础制度的变化,欧元的代表性利率是3个月期欧元同业银行拆放利率(Euro Inter Bank Offered Rate),从而取代了法国和德国本国的金融工具。日元的代表性利率由3个月定期存款单利率改变为本政府13周融资券收益率。

(4)特别提款权定值方法。特别提款权不是一种有形的货币,而只是一种账面资产,看不见摸不着。特别提款权创立初期,它的价值由含金量决定,当时规定35特别提款权单位等于1盎司黄金,即与美元等值。

特别提款权采用一篮子货币的定值方法。货币篮子每5年复审1次,以确保篮子中的货币是国际交易中所使用的那些具有代表性的货币,各货币所占的权重反映了其在国际贸易和金融体系中的重要程度。随着最近2000年10月11日有关特别提款权定值规则复审工作的结束,IMF执行董事会同意对特别提款权定值方法和特别提款权利率的确定进行修改,并于2001年1月1日生效。

货币篮子的选择方法和每种货币所占权重的修改目的是考虑引入欧元。现行的对会员国的货币选择标准所依据的是最大的商品和劳务出口额,延伸到含IMF会员的货币联盟的出口额,货币联盟成员之间的出口额提出在外。引入的第二个选择标准是确保特别提款权的货币篮子所选的货币是国际贸易中使用最广泛的货币。

每种货币在特别提款权货币篮子中所占的比重依据以下两个因素:一是会员国或货币联盟的商品和劳务出口额;二是各个会员国的货币被IMF其他会员国所持有储备资产的数量。IMF已确定4种货币(美元、欧元、日元和英镑)符合上述两个标准,并将其作为2001~2005年特别提款权重的篮子货币。这些货币所占权重根据其在国际贸易和金融位置而定。特别提款权美元值每日依据伦敦市场中午的外汇牌价将四种货币各自兑换美元值加重而成。特别提款权定值公布在IMF的网站上。

3.特别提款权的未来前景

牙买加协议签订已有几十年时间了,它规定把特别提款权作为主要国际储备资产的目标远未实现。特别提款权在国际储备总额中,1971年占%,1976年下降到%,1982年重新增加到%,多年来基本上没有进展;而外汇在全部国际储备中比重多年来都高达80%左右,因而在世界储备资产中主要储备仍然是外汇,其中主要是美元。

随着世界经济多元化和区域一体化的深入发展,围绕国际金融领域领导权的斗争日益激烈。蒙代尔曾提出,改造特别提款权,将它与美元、欧元、日元、英镑、人民币和黄金挂钩,即所谓“6+1”方案,然后扩大使用范围,逐步使其成为世界货币。在2009年4月2日伦敦G20金融峰会召开前夕,中国人民银行行长周小川也提出了类似建议。看来,凯恩斯、蒙代尔和周小川都有着理想主义情结。但是,国家利益之争却可能使这一理想永远不能实现。

五、国际金融的利益博弈与前景


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