第五章 留意形势 定买卖策略

作为精明的投资者，我们首要项目是捕捉大趋势，即所谓“有智慧不如趁势”。至于中期趋势，可利走势工具协助走位，须明白形势不利自己时要忍、形势有利自己时要狠、看事物要准。而炒短线者，则必须先学会评估风险与回报之间的关系、深入研究摆动指数，才能掌

握股市一涨一落的韵律。

投资最好分三路进军，利用循环周期、趋势及摆动指数，制定长、中、短期策略。“策之而知得失之计”，做到进退有据，才可决胜千里。

滚雪球不合时宜

《易经》有云“亢龙有悔”，充分反映中国人的智慧。现实世界中任何事物不会永远向上，而是盛衰循环。

回想2001年1月时，摩根士丹利两位著名分析员认为，美国在线(AOL)收购时代华纳后，股价估计可升50%至75美元。事实却是到了2007年8月，时代华纳的股价只剩下18美元。

美国大学的工商管理硕士（MBA）或注册金融分析师（CFA）的训练，只教学生以过去推算未来，却没有告诉他们未来不一定是现在的延续。我老曹不是苛责分析员，因为根据当年175项数据显示，这次合并应该是会成功的，但问题是利用100项假设去寻求一个长远方向，命中率可能比导弹击中目标的机会更小。

买入后持有与分散投资，是大部分所谓投资专家授之予投资者的方法。这些方法自2007年11月起皆遭遇滑铁卢。我老曹主张“势”，无论买股、买债、买贵金属或房地产，一切都要依市场形势来做决定。2001年买黄金，2008年3月离场；2003年第二季度开始进军港股，2007年10月大撤退；1995年至1997年投资伦敦物业，2006年至2008年大撤退，一切均以趋势为依据。