上海开风气之先，其他城市也纷纷跟进。北平、天津、广州、武汉也掀起了设立交易所的热潮。到1921年初，中国的交易所数目已接近200家，竟然位于全球第一。在这种投机的热潮之中，也不乏后来的著名人物，比如蒋介石当时就是上海市场上的一名投机经纪人，他当时在张静江的支持下，与戴季陶、陈立夫等人合股成立名为“恒泰号”的经济代理，从事投机生意。

疯狂的投机早就超出了中国经济的实际。证券是商品经济高度发达的结果，以中国当时的经济发达程度，一个地区设立一个交易所已经超出实际能力。设立了接近200家的交易所，其后果可想而知是多么可怕。

这种畸形的发展严重违背了经济的实际情况，所以到了1921年年底，泡沫破了！交易所难以为继，由门庭若市迅速变为门可罗雀，交易所本股股价一泻千里，原来一股难求的股票现在变成了烫手的山芋，交易所纷纷破产。在风潮中，倾家荡产的人不计其数，由此连带的是，商肆纷纷倒闭，经理职员纷纷辞职，其中自杀者也为数多多。

到1922年，疯狂的交易所热潮终于降下帷幕，在证券泡沫破灭之后，存活下来的交易所只剩下6家，信托公司也只剩下两家了。中国由此进入了一段证券交易的冰河期。直到新中国改革开放之后，证券交易才又红火起来。