再从经济结构来看，最近10年的经济发展主要是由出口的高速增长带动的。我国外贸依存度已经达到70%左右，40%的工业生产能力依赖出口消化。在金融危机的打击下，国际贸易在短期内难以恢复到2007年前的高速增长状态，这意味着中国的出口增长会受到很大制约。因此，中国经济的总体状态将是总供给大于总需求，不太可能出现需求拉动型的通胀，而是由货币发行量上升到超过需求增长而直接导致的。

事实上，在金融危机的影响下，全球经济的总体状态就是总供给大于总需求。从这个角度看，全球经济有通缩的风险。但我们应该清楚地认识到，货币供给影响物价的另外一条途径，即大宗商品市场。毫无疑问，货币供给影响金融资本的成本，而金融资本已经成为全球大宗商品市场的主导力量。全球中央银行为了应对金融危机向市场注入了大量的货币，这些货币无法被实体经济所吸收，必然流向大宗商品市场及资产市场（如股票市场）。如2008年，石油价格从最低的每桶30美元，一路上升到目前的近80美元左右，其关键的影响因素就是货币。换句话说，石油的价格主要由金融资本决定，与石油市场的供求形势关系不大。与石油一样的还有有色金属及黄金等贵金属商品，它们都成为全球过剩的货币追逐的对象。大宗商品期货价格的大幅度上升，成为推动生产资料价格上涨的最主要动力，也是未来中国物价上涨的最主要动力。

对于过剩的中国金融资本而言，参与大宗商品的投机不会成为主流。因为全球大宗商品的主要市场不在中国，中国金融资本还没有能力主宰全球大宗商品市场，而国内期货市场的资金规模大约只有1000亿元左右。我国多余的货币应该主要进入了股票市场和房地产市场，那么，这就引起资产价格的变化。

股票价格在2009年有近1倍的涨幅,但相比股票市场而言，更让人担心的是房地产市场。因为股票市场有大量的限售流通股等待流通，还有数百家公司在排队上市和数千亿的上市公司再融资计划等待实施，股票市场不会有失控的危险。因为进入股票市场的主要是基金，大多数是储蓄资金而非贷款，股价的波动导致的后果是财富的再分配而已，不会危及金融体系的安全和实体经济的运行。2008年的市场表现已经说明了这一点。2007年10月至2008年10月，股市平均价格大跌70%，但很少金融机构或工商企业因此而陷入困境。但如果进入股市的资金中信贷资金比例过大则情况就不一样了，信贷资金很容易导致经济泡沫，就是虚假繁荣，也是通货膨胀的征兆之一。

房地产市场和股票市场的主要区别在于有大量的银行资金介入，如果出现房价的大幅度下跌，将直接表现为银行坏账将迅速增加，会威胁我国的金融安全。美国的次贷危机对此已经作了充分的演示，全世界人民共睹这样的历程。