随着第一次世界大战的爆发，就如同本书前面章节所介绍的历史范例一样，参战国都会禁止兑换黄金、提高税收、大量举债并创造额外的通货。但是美国在前三年并未加入战争，因而成为当时世界最主要的物资供应国。黄金以惊人的速度流入美国，使美国黄金的储备量增加了60%以上。当欧洲各国盟友无法继续以黄金购买物资时，美国就允许他们举债。但当美国加入战争后，美国国家的支出迅速地超过其收入。美国国债1916年是1,000,000,000美元，到第二次大战结束时已经高达25,000,000,000美元。

此时全球通货的发行量正以爆炸性的速度成长。

一战战后，全球渴望拥有一套运作良好、跟战前的国际金本位制相当的系统，以维护贸易与经济的稳定性。所以在整个20世纪20年代，全球大多数政府都恢复到类金本位制的形态。但是他们所采用的标准并非战前典型的金本位制，而是一种假的金本位制，称为“黄金交换本位”。

各国政府似乎永远都不了解这一点——你骗不了黄金。在战争期间，许多国家大幅增加他们的通货供应量。但是当他们尝试回到金本位制时，并不想让自己的货币与黄金比较相对贬值，以再次使通货 (例如黄金认证、黄金兑换券等) 发行的数量能完全符合国库内所储备的黄金。所以下面就是这些国家所想出来的“解决方案”：

打造金字塔

第二次世界大战后，美国拥有全球绝大多数的黄金。反之，许多欧洲国家拥有大量的美钞(已耗尽自己的黄金储备量)，因为他们向美国举借了大量的战争债务，所以，最后决定在“黄金交换本位”的规范下，世界各国“中央银行”可以采用美元、英镑以及黄金三者作为发行通货的货币储备，而且可以用美元与英镑直接与黄金兑换。

其时美国已经成立了“中央银行”(美联储)，并授予它可以无中生有印制通用货币的权力。或许你会问，怎么可以无中生有地印制通货，但同时又可以黄金来担保？只要对“中央银行”(美联储)要求实施储备比率，来限制国家可以发行的通货总数量，并使其与自身所储备的黄金总量成特定倍数比即可。1913年颁布的联邦储备法案中，规定美国国库需要保有40%“合法的金钱”(黄金或者可以兑换黄金的外币)的储备量。

银行的存款准备金制度就像是一个倒立的金字塔。在10%的存款准备金率之下，在最底层的1块钱会经由一层一层的作账记录后产生扩大效应，直到它到达顶层的极限10块钱为止(译注：这种制度最大的放大倍数恰为存款准备率的倒数)。成立一个拥有存款准备金制度的“中央银行”，并在上面安置同样体系的商业银行，就等同于将一个倒立的金字塔安置于另一个倒立的金字塔的上面。

在联邦储备银行成立之前，商业银行在10%的存款准备金率规定之下，当储户存入20美元的金币时，银行就可以创造出额外的180美元来作为放贷用的资金，这一共是200美元。但是把拥有40%黄金储备率的联邦储备银行放在银行倒立金字塔体系的下方，首先是美联储每拥有价值20美元的黄金，就可以发行50美元的通货。接着位于金字塔第二层的各家银行，可以用这50美元再创造450美元的贷款，进而使得原始价值20美元的黄金可以衍生出500美元的通货。

在新的黄金交换本位制度下，美国之外其他国家的“中央银行”可以用美元来取代黄金。这代表如果联邦储备银行储存价值20美元的黄金，便可发行50美元的通货；而现在其他国家“中央银行”的黄金储备可以用美元来替代，因此在同样40%的黄金储备率之下，外国的“中央银行”可以用这50美元来发行相当于125美元的当地通货。然后当价值125美元的某国通货流入本国的商业银行时，各银行还可以利用存款准备金率，再让它膨胀成相当于1,250美元的本国通货；而所有这些通货，全都单单靠着相当于20美元的黄金来做担保。这恰恰代表目前真正的黄金储备率(即我们现在的通货可以兑换成真正具有价值的金钱之比率)只有区区的16%。