虽然资产管理在中国是一个新兴的领域，但大量鼠目寸光的做法和由此而引发的“劣币驱逐良币”的现象充斥其中。如基金拆分和大比例分红，基金公司虽然口口声声说要实行“投资者教育”，并改变投资者在投资过程中的一些错误观念，但另一方面他们又利用投资者的一些错误认识来扩张基金规模。

更糟糕的是，即使有基金公司意识到这种情况，能明白“能力决定规模”的道理，但在竞争格局中，通过诱导和放大投资者的错误来获利的基金公司往往获得了更好的发展机会。在上一轮拆分、大比例分红的营销活动中，大部分大规模基金公司都卷入其中（见表2-1），只有少数公司没有在这场疯狂圈钱中留下污点。

虽然如今已经少有基金公司再用这种低级的方法来迷惑投资者，不过这仍然需要投资者提高警惕：存在着的事情，未必就理所当然。

股票很贵，基金“贵不贵”？

在A股市场上，很多人会开口闭口提到“现在的股票太贵了”，投资者说股票贵的时候，说的是“市盈率”或者“市净率”。

市盈率是上市公司的股价与盈利能力的比值。比如，上市公司去年的盈利是8毛钱，股价是20元，就说它的静态市盈率是25倍；如果半年报刚披露，从去年的下半年到今年的上半年这个周期内的盈利是1块钱，那么就说这家公司对应的动态市盈率是20倍。

20倍或者25倍都被认为是便宜的，如果股价涨到60元，那么对应公司的盈利能力来看，这样的股票价格就非常不合算了。这种“不合算”，长期来看是股息回报的不合算，短期来看也有股价上升空间上的不合算。所以面对这样的股票时，投资者经常会说“股票太贵了”。

股票可以这么说，基金呢？1块钱的基金被认为是便宜的，2块、3块的基金就被认为是昂贵的。实际上这种看法并不正确。

股票背后是上市公司，是通过生产实现利润增长的实体，利润的增长有高有低，股票也有贵与不贵之分；而基金的净值，从计算方式上看，是完全取决于持有股票或者其他证券的公允价值，或者简单地说，1块净值的基金和2块净值的基金表示的只是持有的股票或者其他证券资产的数量，而不反映持有资产的增长潜力。

相关链接：

大比例分红是怎么绝迹的？

中国证监会在2008年1月下发了 《关于证券投资基金宣传推介材料监管事项的补充规定》，这一规定使得基金公司“喜闻乐见”的大比例分红和“净值归一”的营销落幕。

证监会的规定指出：“基金管理公司和基金代销机构应当在基金宣传推介材料中加强对投资人的教育和引导，积极培养投资人的长期投资理念，注重对行业公信力及公司品牌、形象的宣传，避免对利用大比例分红等通过降低基金单位净值来吸引基金投资人购买基金的营销手段，或对有悖基金合同约定的暂停、打开申购等营销手段进行宣传。”

“不得使用‘净值归一’等误导基金投资人的表述。”