汇率开放有两种方式可供选择：一种方式是一下子全部放开。一下子放开以后，我国的人民币对美元的汇率底线是1∶6，美国的底线是1∶5。如果汇率一下子放开，放到1∶6左右，我们担心国内企业承受不了，个人也承受不了。因为长期以来，我国央行的外汇储备主要表现为美元，如果汇率升值到1∶6，也就是说用8.5元买来的外汇以6元卖掉，结果是1美元（外汇）损失2.5元人民币。

举一个简单的例子。假如我国企业向美国出口衬衣，一件衬衣在美国卖1美元，原来人民币对美元汇率是1∶8.5，1美元可以换回8.5元人民币。如果企业的成本是7元人民币，企业赚了1.5元，但汇率放开升到1∶6后，企业出口必然亏损，尤其是我国出口企业一般都是一年期的合同。如果企业把出口价格提高到2美元，美国人就不买了，国内企业出口必然受阻。

汇率一下子升值，企业承受不了，要给他们时间调整产品结构和出口对象。

外汇价格是市场供求关系决定的而不是国家控制的，一旦放开，央行发行人民币的数量就会减少，这样，我们就实现了人民币缓慢升值。但缓慢升值也有一个问题，就是海外机构都在赌人民币升值，大量热钱很可能涌入中国。

因此，我国外汇管理体制要走向自由的外汇体制，应考虑两个方面：一方面是外汇买卖的自由，另一方面是外汇价格的自由。这两方面中，汇价自由可能会先实现，外汇买卖自由可能过一段时间实现，但最终还是自由外汇管理体制。等到实施自由外汇体制时机成熟时，外汇流入中国就不会引发央行增发人民币的问题，企业和居民都可以接受。

四、实现从紧货币政策

如果政府短时间内不能有效解决国际收支平衡问题，央行就要不断地发行货币（人民币）。如何把增发的货币收回来，这就需要从紧的货币政策。

从紧的货币政策有以下五种手段。

1．不断提高存款准备金率。商业银行吸收来的存款不能全部贷出去，必须有一部分上交给中央银行，上交中央银行的部分就是存款准备金，这部分货币在存款中所占的比例就是存款准备金率。中央银行发现市场上流动性过剩（钱太多），就要不断提高存款准备金率，把过多的钱集中在央行手里。所以，2007年存款准备金率提高到了16.5%，就是说商业银行把吸收存款的16.5%交给央行，剩下的钱才能贷出去。我们每次提高的幅度都是0.5%，50个基点收回来的货币差不多是1000多亿元现金。这样，大量的货币就被收回来了。历史上，商业银行存款准备金率最高时是13%。

当金融危机扩散到全球范围时，为了增加市场流动性，2008年年底，央行把存款准备金率又降到了15.5%。

2．公开市场业务。中央银行通过买卖有价证券的办法调控市场中的货币量。比如，央行发现市场上的货币太少了，就收购社会上的有价证券，当收购有价证券的货币流向社会，有价证券就到央行手里了，市场上货币就多了。如果市场上货币多了，央行就卖自己手里的有价证券，要求商业银行必须买，这样一来货币就又流回中央银行，有价证券就流到市场上去了，市场流动性就减少了。

所以，公开市场业务是央行通过买卖有价证券的方法来调控市场的货币量。央行卖得最多的一种是央行商业票据，央行卖商业票据是其实行从紧货币政策的重要手段。

3．窗口指导。央行召集各大商业银行的行长开会，根据市场变化指导商业银行是扩大信贷规模还是收缩贷款资金。

4．通过加息和提高存款利率把钱往回收。通常负利率已经很高的时候，央行应该加息，为什么央行迟迟不加息呢？这里有三个原因：第一，美国一直在降息，我们一加息就会吸引大量的热钱进入中国，加快人民币升值。因为加息或不加息不是购买力的问题，而是资本回报的问题；第二，央行知道老百姓的存款占其全部收入不到1/3，钱都用来买房子买股票。银行存款是负利率，而别的投资不一定是负利率，所以负利率也不影响老百姓的全部收入，央行决定还是不加息；第三，一般情况下，加息的时候都是资产价格上涨很快的时候，加息能够稳定资产价格，但是现在资产价格涨得不是太高，所以央行迟迟不加息。

5．控制信贷规模。现在中央银行对各个商业银行都下了信贷规模指标，这是计划经济的方式不是市场经济的方式，导致商业银行纷纷想对策规避信贷规模控制。如何规避呢？商业银行有一个办法，就是当老百姓到银行存款的时候，每个银行的业务员都邀请客户不要存款，要搞理财。因为理财不受信贷规模控制，属于个人直接投资，搞理财造成损失的风险由客户自己承担一部分。业务人员推荐理财项目时，往往只讲收益，不讲风险。凡是只讲收益不讲风险的投资一定是投机。

2008年不是企业规模扩张的一年，而2009年企业的首要任务是防患资金风险，维系资金链条的完整，一旦资金链条断了，企业就会全盘皆输。过去，我们的企业都注重内部管理，现在我们不仅要注意内部管理，还要注意外部风险的变化，要能够看懂国家宏观经济走势。最起码有三个政府部门的网上信息要看懂，他们分别是央行、财政部和商务部。央行控制的是货币政策，财政部控制的是财政政策，商务部控制的是国内和国际贸易政策。

五、股市扩容和稳定政策

股市扩容，就是通过扩大股市规模容量来稳定资产价格，尤其是股票价格。因为股票也是一种商品，也是由供求关系决定的，如果适时加大股票的供应，利于供求关系稳定。控制股票价格的主要办法就是股市扩容（增发新股）。2007年股市扩容有三个办法：一是让更多的企业上市；二是让已经在海外上市的国有企业在国内IPO；三是央企整体上市。如神华集团，上市当天就冻结了2.9万亿元资金。

股市扩容有三个好处：一是有利于中国企业改革，有利于企业制度化改造；二是有利于老百姓享受改革开放的好处，享有改革开放以来的优质企业的股票分红；三是有利于社会和谐，解决劳动和资本的对立。

为了更好地发展股票市场，政府决定在尽量短的时间内推出股指期货和创业板；同时，鼓励外国优质企业在中国上市，也是股市扩容的一种方式。

当股市处于周期性下跌时，政府要采取措施稳定市场，保障企业的正常运营。

中国未来的趋势，比如房价，与同类国家相比，我国属于土地面积很少，而人口众多的国家，用于住房的土地面积非常有限，和日本差不多，所以，日本的经验值得借鉴。房价是供求关系决定的，上涨是一个不断持续的趋势。我们能做的就是控制上涨幅度，使居民收入和消费水平保持同步，让房价15年或20年翻一番，而不是每两三年就翻一番。

今后，政府应重点解决房价、股价、医疗和保险等民生问题。稳定需求拉动型的价格体系，保障价格总水平不要涨得过快。