投资组合理论：分散风险，获取市场平均收益

投资组合理论是指若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低非系统性风险。

投资组合理论是由美国纽约市立大学巴鲁克学院的经济学教授马科维茨提出的。1952年3月，马科维茨在《金融杂志》上发表了题为《资产组合的选择》的论文，将概率论和线性代数的方法应用于证券投资组合的研究，探讨了不同类别的、运动方向各异的证券之间的内在相关性，并于1959年出版了《证券组合选择》一书，详细论述了证券组合的基本原理，从而为现代西方证券投资理论奠定了基础。

投资组合理论的提出主要是实现“既定收益率情况下风险最小化”或“既定风险情况下收益率最大化”。

所谓风险，指发生损失的可能性。按照其影响范围划分，风险可分为系统性风险和非系统性风险。

系统性风险，指对整个证券市场上所有证券都产生影响的共同风险，包括利率风险、市场风险和购买力风险等，经济、政治和社会环境的变化是系统性风险的来源，是不可避免的风险，无法通过组合投资来分散。例如，在经济危机袭来时，经济增长陷入停滞甚至衰退，股市也必然大跌不止，那么此时即使你将投资分散在10只、甚至100只股票上，仍然无法避免投资价值的下降，这是由于市场整体大环境的恶化造成的，这就是系统性风险，是组合投资所无能为力的。

非系统性风险指某一行业或企业所特有的风险，其只影响某些特定的证券，主要包括企业经营风险和企业财务风险等，可以通过组合投资来使这种风险相互抵消，将风险降低，甚至完全消除，因此非系统性风险又称为可分散风险或者多样化风险。例如，你投资了一家传统的汽车制造企业的股票和一家新能源企业的股票，假定因为意外事件石油价格大涨（如20世纪70年代的石油危机），造成该汽车企业的汽车销售困难，企业经营亏损，股价下跌，但同时，由于你进行了分散的投资，你所购买的新能源企业股票却因为此次的石油价格大涨而迎来了难得的发展良机，其发展前景被看好，股价大涨，那么两者相抵，你的亏损将大为减少，甚至还能实现赢利，这就是组合投资带来的分散非系统性风险的效果。

投资组合理论认为，在构建的投资组合所包含的股票足够多的情况下，该组合将不含个别风险，而只包含系统风险；该组合将与市场组合一样，获取市场平均收益。可以说，该理论是现代基金业的基石，正是基金经理们在现实操盘中严格遵循的原则。对于该理论，可以用一句通俗易懂的话来表述：

不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里！