正巧，这几天我在读美国一个对冲基金经理大卫·艾因霍恩（David Einhorn）的书——《永远蒙骗部分人》（Fooling Some of The People All of The Time）。他反复讲，他开始创办对冲基金时，资金非常少，只能集中火力，而集中火力就意味着承担高风险。怎么办？他降低风险的办法是，三思而后行。不对，是百思而后行，只做十拿九稳的项目。

当然，大多数投资者（包括敝人）均为性情中人。我们经常看到这只股票也好，那只也可爱；看到每份研究报告（不管是看多还是看空），都觉得颇有道理；听每个讲座（不管是哪路神圣），都觉得热血沸腾；见每个上市公司的高管，都觉得想写支票（买股票）。

作为投资者，我们每天都要作很多决定：这只新股要不要申购？那只股票要不要换马？是否错过了什么大趋势？张磊的说法是，只作那些把握非常大的决定；惹不起，躲得起；不作决定好过勉强作个决定。同行的陈一舟举了一个恰当的例子，某股票5元以下必买，60元以上必卖（甚至做空），但是在5～60元之间，看不明白，所以惹不起，躲得起。

性格缺陷比较明显的股民（特别是性情中人）可能无法按照张磊和陈一舟的理念行事，因为那需要很大的自我控制能力和忍耐力。怎么办？我觉得大家可以考虑敝人建议的方法，即排除法和分散法。我们要么投资覆盖面很广的基金或者指数基金，要么自建一个范围很广的资产组合，程序如下：去掉最大的20%的公司（难增长），去掉最小的20%的公司（风险高），再去掉行业不熟悉的公司、概念多过内容的公司和明显走下坡路的公司、内部管理有问题的公司（出过丑闻）、在媒体频繁曝光的公司、需要政府扶持的公司，最后再去掉热门的公司、一眼看去就很贵的公司……然后撒胡椒粉，多投资一些公司。当然，这种方法是次优。

张磊的方法也许是最优。两天来，在餐桌上，同行的朋友们都拿他开玩笑，You do not have to do anything！我觉得，这实在是一句非常强劲有力的口号。不信？你多说几遍，体验体验那份畅快！

克服焦虑，做一个幸福的股民

古今中外，股民们从来都不开心。为什么？赚了钱的认为赚得不够多或不如别人多，亏了钱的则懊悔不已。而且亏钱又是如此容易。焦虑，是他们共同的敌人。焦虑又把股民们分成两种：一种人拼命工作（读书，上研修班，参加所有的研讨会，眼睛盯着电脑或者手机屏幕），另外一种人不断打听小道消息，不断询问和征求其他股民对股市和个股的意见，而且不断买进卖出，心里很不踏实，持股的时间越来越短。

作为中国资格最老的分析员之一，我郑重建议我们的政府、统计部门、行业协会和股民们把证券分析师改称为“企业分析师”。股票或者证券本身没有什么好分析的。你问我，为什么不叫“公司分析师”？因为很多企业不见得是公司结构。王大叔的汽车修理部可能就是个体制的、合伙人的或者其他结构的，如何给它估值？如何判断它的投资价值？

说完这些话，我们普通股民又该如何自保和繁荣呢？

1.先问一个问题：你究竟想干什么？这话简直有点可笑！但是，很多股民没有问过自己这个哲学问题。有的股民说“想赚钱”，有的股民说“想好玩，寻求刺激”。想找乐子的人们，不是我们的服务对象，我们暂且不谈论。如果你是想赚钱，那么途径也有两条：一是通过你所投资的公司的增值来赚钱，二是通过占其他股民的便宜。第一条路叫投资（或者搭车），第二条路叫投机。这两条路有时候会相交，但多数时候是不一样的。它们需要的思维逻辑不同。前者是老实的心态，后者是“坏人”，“良心大大地坏了”。身在股市，免不了要有点坏，但必须有立身之本。

2.要认识到年回报率在10%上下已经很不错了。股市只是投资的一个场所，但绝不是唯一的。很多没有上市的企业更能帮你的资产增值。