21时间回报与风险回报，你更看重哪一个？

终于，我们来到了可以对不同商业活动的风险与回报进行定量评价的阶段，它被称为资本资产定价模型金融理论的塔尖。每一个学科都有其标志性的理论，就如同物理学中的相对论一样，资本资产定价模型就是金融学科中最具代表性的理论。

让我们再来回顾一下，投资者购买A公司股票的行为。投资者可以选择购买最强的市场组合，但是，他却依旧选择了购买A公司的股票。

也就是说，这位投资者将A公司的股票与市场组合进行比较之后对其作出评价。如果A公司的股票看上去比市场组合更具魅力，那便购买A公司的股票，反之，则不购买。如果将这种行为用风险与回报这些金融学的基本术语进行阐述，就会像下面描述的这样。

假设购买A公司股票所产生的风险，大于购买市场组合所产生的风险。那么在这种情况下，如果A股票的期望回报值比市场组合的期望回报值还低的话，便没有任何购买的意义。所以，投资者所追求的必然是比市场组合更高的收益率。

接下来，让我们假设A公司的股票风险与市场组合的风险相同。在这种情况下，投资者既可以选择购买A公司的股票，也可以购买市场组合。也就是说，在这种情况下，投资者对A公司股票的期望收益率与市场组合的期望收益率是相同的。

那么，现在让我们假设A公司股票的期望收益率高于市场组合的期望收益率，而且A公司股票的风险小于市场组合的风险。在这种情况下，投资者会毫不犹豫地选择购买A公司的股票。

但是，世界上其他的投资者们一定也会注意到这个机会，于是纷纷前来购买A公司的股票。其结果必然会导致A公司的股票价格急剧攀升，这样一来，A公司的期望回报值就会随之降低到与风险相符的水平，也就是说被调整到低风险等于低回报的水准。像这样对股票风险与回报的评价，就是通过市场组合进行的。