美国长期以来对英国深怀感激之情，因为英国在工业革命——始于18世纪后期，一直延续到了19世纪很长一段时间——给了美国很多教益。工业革命使英国得以发展成为世界上最为繁荣的经济体，又由于经济繁荣发展所提供的资源，让英国得以统治世界上的很多地方。沃尔特·白芝浩认为，是英国资本市场让这一切有了可能。他作为当时的《经济学人》杂志编辑，在1873年出版了一本小册子，名为《朗巴德街》，描述英国的资本市场，以及影响英国资本市场的各种因素。他的书令人想到，英国经济的辉煌发展，是建立在资本的供给和易得性基础之上的。他指出，倘若没有办法筹集资本来建造铁路，那么在伊丽莎白女王时代发明铁路，又能有什么用处呢？他在书中写道，在英国，在伦敦城，“有一个名叫朗巴德街的地方，只要有优良的担保品，总能筹到钱，只要有不错的获益前景，也总能筹到钱。这样的市场在当时确是难能可贵的，此后其他任何国家也未曾享有这种可相提并论的‘奢侈’”。

白芝浩接着说，这种资本市场的真正力量，在于能够给一些人带来杠杆的好处，他们在社会体系中正通过艰苦努力向上攀爬，他们的目标就是要颠覆处在顶端的人。白芝浩指出，到处都能看到：“小商人已经起来了，用借来的钱，他们将手中的账单拿去贴现，若不消灭，也会不断地攻击和施压于老式资本家。”

假如一位商人拥有5万英镑，一年想获得10%的收益，他得赚取5 000英镑，也就是必须从货物上赚取这些钱。但是，假如另一位商人仅有1万英镑，又通过贴现借入4万英镑，这样一来，他同样有5万英镑的资本可以利用，但能够按便宜得多的价钱销售货物。如果他借款的利息率是5%，那么，他一年得支付2 000英镑的利息；又如果他像老式资本家那样一年赚5 000英镑，那么在付出利息之后，他一年仍能获得3 000英镑，或者说在自己所拥有的1万英镑上赚到了30%的收益。比30%少得多的收益，多数商人也会满意的，所以他要是愿意，尽可能放弃一些利润，降低货物的价格，将老式商人——仅靠自有资金做交易的人逐出市场。

因此，有抱负的“新人”（这是白芝浩1873年使用的术语），由于几乎没有什么可输的，同时又可以通过市场获得充足的信贷，所以能够在自己的钱上获得较高的收益率，而畏避风险的资本家，少有借贷或根本不借贷，则收益率较低。有了较高的收益率，“新人”便能压价抢走他人的生意。“新人”冒险经营，当然也难免会失手，被逐出游戏场外，但总会有其他“新人”赶过来，愿意替代他们。较富有的人若不成功，会损失很大，因此不太敢冒险，也因此虽始终玩着游戏，但不断地做着自我保护，防止受到这个或那个新来者的侵害，一直到最后倦怠了，停止游戏，退隐到乡间去了。

白芝浩接着说：“英国商业这种日益民主化的结构，是不很得人心的。这种结构让一些大商巨贾家族难以长期延续下去——他们被可恨的‘新人’小人物挤出了场外。”他最后说，总体而言，这种情况对整个社会体系却是有利的，“这种粗野的胜者为王的结构，正是英国商业生命的秘密所在”。

美国商业生命的秘密，也是如此。其实，在美国，我们都是“新人”，或者说，我们的历史并不久远，诸如阿斯泰、范德比而特、古尔德、洛克菲勒、巴鲁克、福特、温伯格之类，都是不久前出现的人物。他们之后，登台表演的队列也络绎不绝，其中包括巴菲特、伊坎、盖茨、威尔、克拉维斯、施瓦兹曼一类的各式“新人”。“新人”走上舞台，以资本和才干为杠杆，撬翻他们前面的领导者，直到最后他们自己也被后来者赶超过去。所有市场上的情形均是如此，尤其是金融市场，而华尔街最为突出，它不只是纽约城里的一条街，更是整个资本市场行业的象征。我在本书全文中，提及华尔街和资本市场、投资银行和批发银行时，基本上都是可以掉期的概念。老式的华尔街投资银行或者已与现在称为“全能银行”的一些先前的大型商业银行合为一体，或者与它们展开竞争，这都反映了当下全球资本市场的竞争现实。