美妙之处在于所有人都可以参与其中，分一杯羹。房产价值越升越高，放贷机构为了争夺借贷人资源使出浑身解数。放贷标准彻底被抛诸脑后，越来越多的新奇贷款种类纷纷面世，以越来越大的贷款数额取悦越来越多的借贷人。各家银行当然不再融资贷款，只是简单地发明贷款品种，转手卖给其他机构。鉴于银行并不持有贷款，因此对贷款产生数量也就没有节制。同时，产生贷款的动因并非出于确保还贷，而是竭尽所能放贷。

美联储在2004年开始上调利率，但雪球已经开始滚下山坡，而且越滚越快、越滚越大。房产市场潜在的毁灭力量，以光速滚滚而来。2005年年末，一切开始减速。借贷人资源增速放缓，建筑业加大了力度，存量房快速上线，价格越飙越高。2007年，对次级抵押贷款和借贷人还款能力已经出现大量质疑。

2008年，曼妙乐声戛然而止，大型金融公司开始瑟瑟发抖：贝尔斯登首当其冲，接下来是房利美和房地美、雷曼兄弟等，不一而足。2008年5月，美国政府开始介入，实施了1 680亿美元的救市计划，并在同年夏天接管了房利美和房地美。信贷危机最严重的时候，政府实行了不良资产处置计划，简称TARP。白宫易手，国会通过了8 000亿美元的救市计划。2009年3月，美国成为通用汽车和美国国际集团的最大股东。

至此，假设信贷的产生、获取与滥用是当前危机的根本原因，如果假设成立，那么对信贷市场简单的修正即可将美国带回可持续发展经济的正确之路。而这正是美国至今一直采取的政策：通过零利率调节，使美元更易获得，使银行享有巨额储备（目前数额为1.5万亿美元），试图促使放贷机构加强放贷。但却是死路一条。消费者转身离去，拒绝继续借贷用以购买。具有信贷资质的群体选择了更为节俭的生活，不再受到豪宅、豪车或购买的诱惑。事出何因？按照传统经济学家的说法，消费者开始感到恐惧。对未来缺乏信任导致消费者谨慎消费，进一步导致经济周期放缓，形势步履维艰。

消费者当然有理由感到恐惧：他们心里知道事情不大对头。美国整体债务在过去10年内翻了一番还多，达100余万亿美元。总债务占国内生产总值的比重几乎是1929年大萧条开始前的5倍！

第三章将深入讨论债务问题。总之，当前最大的问题不是美联储超过两万亿美元的救市计划，也不是已经接近15万亿美元，而且乐观估计（此种情况无望出现）在未来10年内可能增至20~25万亿美元的联邦债务。最大的问题是42万亿美元的私人债务（相较于2000年，已增加一倍有余），以及自2000年来增长了3倍多的无资金准备社会保障与医疗保险/医疗救助计划带来的双重打击。