“CNBC文化”在这里是一种称赞

这种对话有助于解释这两个国家之间另一项天壤之别：过去10年中巴西股市一直是新兴世界中最热门的股市之一，而中国股市则是最冷清的股市之一。虽然中国已经走上市场经济之路，但他们仍未拥抱以赢利为底线的原则。上海股市的上市公司主要是大型国有企业，对利润率毫不关心；而巴西借贷（以及其他所有的一切）的高昂成本迫使上市公司必须非常克制，因此它们是高度赢利的。这就是为什么虽然巴西的经济增长速度比中国慢，而巴西股市总市值在2000~2010年间以美元计价上升了300%，比中国股市总市值增幅的3倍还要多的一个重大原因。

至少在这方面，巴西代表了新兴市场中的积极变化。在经济增长时，股市应该上涨，但最近10年在新兴世界中这两者并没有经常发生这样的联动。一个典型的例子是韩国，作为基准的韩国综合股价指数在1989年达到高峰，而经济则以6%的速度持续增长，直至1997年亚洲金融危机爆发。股市被企业视为可以捞取快钱的地方，而不是对公司长期价值的基本评估。新兴市场的公司侧重于做大——更多的员工、更高的销售额、更大的市场份额——对收入是否产生实际利润并没有给予太多关注，而企业的利润是股市投资者最关心的指标。近年除了中国等少数几个明显的例外，情况已经开始改变：随着巴西、韩国等地的企业开始重新关注利润，股市开始随着新兴经济体的经济形势同步涨跌。

股市越能准确地反映实体经济，它作为一个国家走向的信号就变得越重要。在印度等一些国家，股市最终成为一种民意调查：在非常重要的年度预算时期，全国媒体把股市的反应作为对新的预算是否有意义的终极裁决。也许出于这个原因，印度政客们总是问自己：“市场会怎么看？”由于投资者和市场分析师在类似CNBC风格的新闻频道中喋喋不休，这种频道在包括印度和巴西在内的新兴市场迅速蔓延开来，投资者和市场分析师因而代表了日益重要的公众舆论和政治风向。

这种直言不讳的投资者群体对国家重要决策的影响难以量化，但我认为是深刻的。卢拉等领导人的崛起——他通过激进政策当选，却施行了温和的治理——反映了全球市场文化如何有效地缩小了政策的选择范围。由于资本市场在推动增长方面发挥着越来越重要的作用，为了从全球化中受益，遵循正统的国际准则——开放经济、维持预算纪律——存在巨大压力。越来越多的股东全天候观察市场，而市场会对那些偏离公认规范太远的政策即刻进行惩罚。

沉迷于市场曲折走势的“CNBC文化”经常被用作一个贬义词。批评者把对市场每一次波动的报道视为短视的极端表现，从而一切与之相关的东西都是错的。但在很多发展中国家，政府和企业如此不计成本地谋求增长，以至于往往忽略了利润，而利润代表了效率和可持续发展。在这些国家，“CNBC文化”的兴起也可以带来积极的结果。