沃尔克对自己所言心中有数。他对危机掀起巨变的预言源自他的亲身经历。1971年，他建议“听任外汇危机蔓延而无须美国采取行动或强有力的干预措施”，以便用“中止美元兑换黄金”作为迫使他国货币升值的谈判砝码。［12］1979年，他利用公众对通胀带来社会不公的日渐强烈的反感，争取了政策支持。“人们为赢得这场战争做好了牺牲的准备。如果没有公众的支持，我不可能推行反通胀措施。”［13］1984年，他在参议院听证时对约翰·海因茨参议员的观点表示赞同，即美联储紧缩货币政策和维持高利率政策“不可避免的后果”是一场危机，以迫使国会和总统削减联邦预算赤字。［14］国会在次年通过了《格拉姆—拉德曼—霍林斯法案》（也就是《平衡预算和紧急赤字控制法》）。尽管该法案并不完美，但其毕竟朝着预算改革方向迈出了第一步，金融市场为之一振。

似乎没有人认真对待沃尔克2005年提出的警告。人们觉得他年事已高、思想过时、天性悲悯，世易时移已使他辉煌不再。当沃尔克2005年发表这番讲话的时候，知道他是格林斯潘前任美联储主席的年轻人竟然十不足一。［15］

始自2007年的货币金融动荡改变了一切，它威胁并摧毁了美国的金融信用。美国两大著名投资银行品牌——贝尔斯登和雷曼兄弟——经过2008年3月和9月的两个周末便消亡殆尽。这两大巨头的失败使得美国向全世界输出的金融信任危机四伏。

2010年，沃尔克重出江湖，为的是重塑他曾经拯救过两次的金融体系。他像以往一样披挂上阵，不遗余力。为了达成他的崇高目标，他的计划又将原则和妥协集于一身。但与1979年不同，那时的他像是一个孤军奋战的西部警长；现在也跟1971年不一样，当时他在财政部大权在握，只需依靠耐心和毅力便可推行。“沃尔克规则”于2010年7月21日成为法律，昭示着他五十载公职生涯赢得的道义权威。［16］

注释

［1］ 对保罗·沃尔克的私人访谈内容。

［2］ Newsweek, December 8，2008, p.10。

［3］ New York Times, October 21, 2009，p.A1。

［4］ 参见奥巴马关于金融改革的讲话全文，2010年1月21日，11∶39 a.m.，WSJ.com.

［5］ 同上。

［6］ 对保罗·沃尔克的私人访谈内容。

［7］ 沃尔克的作证发言见Experts’Perspectives on Systemic Risk and Resolution Issues: Hearings Before the Committee on Financial Services，U.S. House of Representatives，111th Congress，1st Sess.，September 24，2009,pp.6-34。拜登的引言来自对沃尔克办公室主任安东尼·多德的访谈。

［8］ 参见Washington Post，January 22，2010，p.A1 continued。

［9］ 对保罗·沃尔克的私人访谈内容。

［10］ 对保罗·沃尔克的私人访谈内容。

［11］ 本段引语出自沃尔克在斯坦福大学经济政策研究学会经济峰会上的晚餐演讲，2005年2月11日，保罗·沃尔克的私人资料。

［12］ “Contingency,”May 8，1971，Papers of Paul Volcker，Federal Reserve Bank of New York Archives，Box 0108477，pp.1-2。

［13］ 对保罗·沃尔克的私人访谈内容。

［14］ The Federal Reserve’s First Monetary Policy Report for 1984: Hearings Before the Committee on Banking，Housing and Urban Affairs，U.S.Senate，98th Congress，2nd Sess.，February 8，1984，p.108。

［15］ 10%这一数字是基于不很科学的调查结论。我在2000～2005年间每个学年，都对纽约大学斯特恩商学院350名MBA一年级学生（平均年龄28岁）做一次调查。

［16］ 奥巴马总统在2010年7月21日签署了《多德—弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》（简称《多德—弗兰克金融改革法案》、《多德—弗兰克法案》）。“沃尔克规则”禁止银行从事自营交易和与对冲基金建立某种关系的表述，见该法案第619节。