正文

第3章 利润是如何产生的(17)

发现利润区 作者:(美)亚德里安·斯莱沃斯基


通用电气公司具有低成本优势,并且在许多方面拥有良好的客户关系,可以为客户提供全方位的服务和解决方案。

迪士尼在家庭休假领域拥有良好的客户关系,此外,它还拥有一系列版权和竞争对手难以企及的企业文化。

微软公司的战略控制点在于拥有行业标准、在多个产品系列占据绝对主导地位及品牌等战略控制点。

最后需要指出,所有的证券分析师都在寻找能够保护企业利润流的战略控制点,但他们使用的措辞有所不同。为什么呢?因为对他们而言,评估股票的一个最重要的标准就是可预测性。战略控制越强,可预测性就越高;可预测性越高,估值就会越高。因此,企业要实现可持续的价值增长,创造战略控制点是至关重要的。

我的企业设计的价值是什么

以利润为导向的企业设计能为股东创造价值。能创造多大的价值呢?赢利模式如何高效地反映在公司市场价值上?图3–1中的简单模式有助于我们找到这些问题的答案。

图中重点展示了可口可乐公司、宝洁公司和全美航空公司的例子,说明了企业设计如何转变为投资者的市场价值。在这些不同的行业里,影响价值的因素是相同的:销售利润率、预期利润增长率、资产密集度和战略控制。

可口可乐公司的销售利润率为26%,其预期利润增长率为17%,资产销售百分比为0.7,战略控制指数为9。可口可乐公司一贯的强势表现使公司的企业设计得到了投资者的认可,其市场价值与销售额的比率为7.0。

宝洁公司的销售利润率为9%,预期利润增长率为16%,资产销售百分比为0.6,战略控制指数为4。投资者对公司价值的估计是其销售收入的3倍,这样的评价也很不错,但比不上可口可乐公司。

全美航空公司的销售利润率为7%,预期利润增长率为2%,资产销售百分比为1.0,战略控制指数为1.5。这些指标导致投资者对公司价值的估计仅为其销售收入的0.3倍。


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