看来，不行诸文字已不可能。何应钦一面电告汪精卫、蒋介石，一面派黄绍竑到庐山面蒋，当面汇报，请求“越权专擅”之处分。黄见到蒋时，代何请求处分，蒋不但没有一句责备，反而连声称赞：“好！好！你们处理得对。以后的问题我另有电报给敬之。”

蒋介石随后给何应钦的电报称：“孤诣苦心，众意均已谅解”，“唯盼文字斟酌，打磨干净，不可有影射，纵属同一意义，而用语必须堂皇。”汪精卫给何应钦的指示，均有“弟等自当共负责任”，“倘因此而遭国人之不谅，反对者之乘间抵隙，弟必奋身以当其冲”等语。唯一对何应钦的限制，只是原则上要按南京国防会议精神，呈国民党中央核准。

5月28日，北平军分会中将总参议熊斌在何应钦等的软缠硬磨下，勉强同意充当类似签订《马关条约》的李鸿章的角色，成了何应钦的“最高全权代表”，率随员赴天津。29日，何应钦给熊斌发去机字第708号训令：“查停战协定，应遵中央电令，（一）限于军事，不涉政治，（二）不可有放弃长城以北领土之类似文句，除此以外，着即定负责进行。”熊斌临行之前，何应钦私下对他许诺了个人交换条件。熊斌以后升任军政部次长与此有关。

5月28日，完全按照日方的安排，熊斌一行与关东军副参谋长冈村宁次在塘沽日本陆军运输部派出所开始了谈判。熊斌虽是“全权代表”，但协定的每句话，每个字都要请示何应钦，而是否签字，更要由何应钦定夺。谈判进行到31日下午5时，虽为日军“概归还至长城之线”中的“概”字文意模糊而有所争执，但最终仍按日方的全部条件签字生效，这个协定便是丧权辱国的《塘沽协定》。熊斌回到北平，何应钦等在居仁堂迎候。“当经详细报告，咸认为满意。”

《塘沽协定》条款已超出原定妥协范围，事实上承认日本占领东北三省及热河为“合法”，并把察北、冀东大片国土拱手送给了侵略者。从此，日军打开了通向平津和华北的门户。同时，签字前也未经国防会议核准，仅有汪精卫5月31日给何应钦的电报表示同意，并由他负责报告国防会议，请其追认的保证。

此后，何应钦又进一步与日本侵略者就法律上、行动上承认“满洲国”进行了一系列谈判。1933年10月，何应钦与冈村宁次就与“满洲国”通车、通邮在北平进行谈判。何应钦曾对冈村宁次说：“实际上我国现在最难办的是共产党势力的抬头，故而不愿引起对外问题。如果日本不就此停止对我国的压迫，其结果是中日两国都将给共产党以可乘之机。”这便是被冈村等人称道的何应钦的“预言”。1934年7月1日，奉天到北平的直达列车开通了，国民政府承认“满洲国”的遮羞布也被何应钦撕掉了。曾企图在中日间进行“调停”的陶德曼给德国政府的报告中也认为：“虽然处于停战状态，日本在华北的影响力仍不断加强，北平由亲日政府掌握，天津和青岛也在日本的控制之下。”