目 录
推荐序一经济学与心理学的认知博弈（黄世忠）
推荐序二触摸科创时代的共识体系（陈玮）
自序
第1章 估值的本质 /1
1.1 估值的意义 /1
1.2 如何理解价值 /2
案例1-1 演唱会门票的估值 /3
1.3 投资中的估值场景 /4
1.4 估值的本质是共识 /7
案例1-2 运动鞋的价格 /8
1.5 共识的形成机制 /9
1.6 估值中的陷阱 /14
案例1-3 估值被“带节奏” /15
案例1-4 周期性行业的估值 /15
案例1-5 跨市场的估值体系比较 /16
1.7 极端市场环境下的估值体系重构 /17
第2章 迭代估值法 /27
2.1 传统估值方法及其优势 /27
2.2 传统估值方法的局限 /30
2.3 猜价格的游戏 /33
案例2-1 猜价格的游戏 /33
2.4 迭代估值法体系 /35
案例2-2 居家上课令在线教育和平板电脑需求
提升 /39
案例2-3 数字人民币应用推广，银行IT服务的
需求会增长 /39
案例2-4 “大炮一响，买黄金和军工股票” /40
案例2-5 “经济下行，投资医药和必选消费” /41
案例2-6 实习报告 /47
案例2-7 PE理念集合 /48
案例2-8 PE投资的100个问题 /48
案例2-9 关于市场的感知 /49
2.5 估值能力：新手和老手的差距 /50
2.6 风险投资需要具备的能力体系 /52
第3章 估值和周期 /57
3.1 识周期，知进退 /57
案例3-1 云端的周期 /57
3.2 周期：估值最初的坐标系 /59
3.3 宏观经济周期 /61
案例3-2 生猪和小龙虾的产业周期 /62
案例3-3 3C产品的库存周期 /62
案例3-4 工业机器人行业的朱格拉周期 /63
3.4 行业赛道的周期 /66
3.5 风险投资视角下的周期 /76
3.6 周期的估值逻辑 /79
第4章 行业估值的逻辑 /82
4.1 钓鱼的故事 /82
案例4-1 钓鱼中的投资感悟 /82
4.2 投资中的行业赛道能力圈 /84
案例4-2 行业投资能力圈的确定 /85
4.3 行业赛道的初始估值 /86
4.4 评估市场容量 /92
案例4-3 O药适应症的拓展 /93
案例4-4 平板电脑市场容量的误判 /93
案例4-5 骨科高值耗材的带量采购 /94
4.5 判断赛道爆发的拐点 /95
案例4-6 分子诊断行业的爆发拐点 /95
4.6 产业链的位置 /97
案例4-7 空调压缩机零部件供应商 /98
案例4-8 基因测序产业链 /99
4.7 行业需求的验证 /99
案例4-9 风电行业的“抢装潮” /99
案例4-10 新能源汽车行业的需求评估 /100
4.8 行业政策的评估 /104
案例4-11 电子烟行业的政策监管 /104
案例4-12 教育产业的监管政策 /104
第5章 商业模式的估值框架 /107
5.1 初识商业模式 /107
5.2 商业模式的本质 /109
5.3 商业模式分析框架 /111
案例5-1 冠脉支架的用户是谁 /112
案例5-2 教育培训的用户 /112
案例5-3 市政建设工程 /113
案例5-4 社交软件的变现 /115
案例5-5 大型医疗设备租赁 /115
案例5-6 暴风集团 /116
案例5-7 平台型企业的商业模式 /116
5.4 商业模式分型：价值承载点的位置 /117
案例5-8 创新药产业链：CRO、CMO和CDMO模式 /118
案例5-9 集成电路产业链：Fabless、Foundry和IDM模式 /118
案例5-10 游戏产业链：游戏的开发和运营 /119
5.5 商业模式分型：商业模式的价值动因 /120
5.6 商业模式分型：用户的类型 /125
5.7 商业模式估值的一般方法和原则 /127
案例5-11 二手房交易平台的商业模式 /129
5.8 一些高估值的商业模式 /133
案例5-12 医疗软件企业的商业计划书 /134
案例5-13 淘金热中的卖铲子/卖水人 /135
案例5-14 复利和流动性 /136
案例5-15 宁德时代的某供应商 /136
第6章 财务与估值 /138
6.1 投资中的财务尽职调查 /138
6.2 财务报表分析：价值评估的思路 /140
案例6-1 某锂电设备企业 /143
案例6-2 某信创服务提供商 /143
6.3 财务舞弊动机 /153
6.4 财务舞弊手法 /155
6.5 财务舞弊迹象 /160
6.6 财务舞弊识别的一些体会 /164
案例6-3 客户众多且真中掺假很难查 /164
6.7 一家中药饮片企业的财务舞弊识别案例 /167
第7章 交易与估值 /179
7.1 交易：估值的兑现 /179
7.2 交易中的估值要素 /181
7.3 了解交易的环境 /184
7.4 管理对手方的价值共识 /188
案例7-1 集合竞价中的共识干预 /189
案例7-2 委托买卖中的共识干预 /189
7.5 从一级市场到二级市场：跨市场看交易和估值 /192
第8章 估值中的碳视角 /202
8.1 元素周期表 /203
8.2 碳，价值几何 /203
8.3 节能与减排：降低系统的碳熵 /204
8.4 碳熵评估：产业链的全息视角 /210
8.5 碳熵评估：资源整合的视角 /213
8.6 碳熵评估：一些注意事项 /217
第9章 估值中的非理性因素 /220
9.1 非理性行为与元认知 /220
9.2 估值中的直觉 /225
案例9-1 观看足球比赛的直觉 /226
案例9-2 证券投资者的“看盘”直觉 /226
9.3 运用直觉帮助做决策 /227
9.4 投资中的预测方法 /230
案例9-3 一个关于预测未来的投票 /230
案例9-4 生物资产的监盘 /232
案例9-5 证券交易中的蝴
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