三、能否保住国美电器控股权？
　　
　　黄光裕案一审判决中，最引人注目的便是夫妻俩合计高达10亿元人民币的巨额罚没金。此举创下新中国成立以来一个家庭被罚没资产金额之最。
　　
　　人们不禁要问：这位昔日的首富，能否在短期内筹集到那么多现金？他会通过哪些渠道去筹集这些现金？
　　
　　最方便的渠道无疑是减持国美电器的股票，因为国美电器作为上市公司，其变现能力远远超过其他非上市公司。根据国美电器公布的年报显示，黄光裕个人名下的国美电器股份约51?郾16亿股，按照2009年5月18日2?郾3港元的均价，黄光裕持有的股票价值差不多有118亿港元。
　　
　　但减持股权，是国美电器股权觊觎者最想看到，而黄光裕本人最不情愿采取的方式。因为黄光裕一直以来几乎把国美电器的控制权当成自己的生命一样来扞卫，不到万不得已的地步，黄光裕是断然不会出此下策的。
　　
　　除了国美电器，黄光裕还拥有零售类非上市公司100％的权益。在房地产投资方面，黄光裕还有北京鹏润投资有限公司、北京鹏润大厦、鹏润家园、国美第一城、明天第一城等地产项目和一些尚未开发的地皮。但房地产项目，在目前市场低迷的状况下，套现能力不强。黄光裕手里那300多家当初未装入上市公司的国美门店，成了最有可能套现的途径。
　　
　　经过十数年的征伐，黄光裕差不多把自己的竞争对手都打趴下了。目前阶段，有实力有意愿收购黄光裕非上市门店的对象只有两个：苏宁电器和国美电器上市公司。
　　
　　对于苏宁电器掌门人张近东，黄光裕恨不得狠狠咬上一口，哪有可能把自己的肉送到“仇人”的嘴里去？
　　
　　最合适的一条道路，无疑是把国美电器那些非上市门店卖给上市公司。如果是以前，这是轻而易举的事，对黄光裕而言无非是左手换右手。而现在，虽然黄光裕还是大股东，但在国美电器经历了一波又一波“去黄光裕化”举措之后，此事便平添诸多困难。尤其是，如果真的存在一股和黄光裕争夺国美电器控股权的强大势力的话，那么黄光裕更加难以顺利售卖成功。即使售卖成功，他的要价也会大打折扣。
　　
　　这又要涉及另外一个问题：在前有争夺股权的贝恩资本、后有法庭巨额罚单的双重夹击之下，黄光裕为什么死活都不肯对国美电器控股权加以放手？
　　
　　最关键的原因恐怕是四个字：感情、意气。企业家办公司，有的像在养儿子，有的则像在养猪。黄光裕无疑是前者，对国美电器这个自己花了20多年心血和时间养大的“儿子”，自然舍不得轻易放手。此时，如果有人“趁火打劫”想强行把它夺走，狂野的黄光裕自然血气冲脑，不惜抛开商人利害权衡去做“殊死搏斗”。
　　
　　在黄光裕眼里，这个“趁火打劫”者是贝恩资本。2009年6月22日，已停牌7个月的国美电器发布公告，宣布了总价值约32?郾36亿港元的集资计划。国美电器将向美国私募基金贝恩资本发行总金额为18?郾04亿港元的可换股债券（2016年到期），转股价为1?郾108港元。同时，国美电器按照每100股配售18股的比例向股东配股融资，配股价格为0?郾672港元，可配售股份为22?郾96亿股至24?郾85亿股。根据国美电器2009年7月31日公告，公司最终配股22?郾62亿股，融资约15?郾2亿港元。
　　
　　如果贝恩资本可转债股按每股1?郾108港元换股，国美电器将发行16?郾28亿股新股，占公司扩大后已发行股本约11?郾3％，而贝恩资本与一致行动人最终持股量比例将增至23％。在公开配股之前，黄光裕及其旗下的Shining Crown持有国美电器33?郾7％的股份，如果黄光裕不配股或者无力配股，其所持股权将进一步被稀释。