本垒打—成功获利

在超过6个月的时间里—或者更长时间—你玩这个游戏的命中率只有10%，你会因此有更高的风险。我建立和管理卖空仓位的方法是：在打本垒打时将风险最小化，不做一垒打或二垒打。是的，如果你只能打到一垒打或二垒打，那么你就应该套现。你在建立仓位时应该有一个本垒打的初始目标—建立一个可以将资金加倍的仓位。这会产生风险—卖空机会可能会从你身边溜走，看跌期权可能会因为过了到期日而一文不值—在建立卖空仓位时要将风险/回报比率牢记心中。你应该在别人的痛苦之上获取收益，但是你不应该在这个过程中将自己弄得痛苦不堪。

谈到平衡，在接下来的章节中我会推荐一种相当不平衡的获利方法。你会看到我将鼓励你极端耐心，等待良机，伺机打出本垒打。在利用这些机会进行投资之后，如果你仍然坚信自己的逻辑是正确的，你就必须耐心等待不利于仓位的波动和趋势结束。

这种方法是从许多伟大的交易者和投资者的经验和名言中总结出来的，他们通过言传身教告诉我们三件事：他们绝大部分钱是因为坚持自己的信仰赚到的，即使有困难时期和波动；当获利机会出现的时候，他们用尽一切办法抓住它；他们告诫自己要节制和忍耐，总会有其他交易或投资的，总会有的。在情况看起来不错的时候人们做多股票，在情况看起来糟糕的时候人们做空股票。但是如果一项投资或交易不能带来巨大收益，那就没有投资或交易的必要了—总会有其他机会，总会有的。逆向投资意味着你不追逐蝇头小利，不因为不安分或需要支付汽车贷款而投资—你投资，你做空，因为那是一个能够带来巨额利润的伟大机会。

5%解决方案

讲了这么多关于打本垒打和等待时机的话，我要表达的另外一层意思是，这也是防守和确定建仓时风险资本分配方式的需要。你们中很多人已经有自己惯用的系统或法则—继续用吧，不要因为你想通过看跌期权卖空股票就换掉它们。如果你是新手或者接受的训练不够，也没有自己惯用的法则，那么你只要记住—永远不要在单一交易上投入超过5%的高风险资金或交易资金，低于5%更好。你可能想重仓某些仓位，但永远不该减持；减持就意味着你不确定，不确定就意味着你不应该再进行投资。

你可能会认为限制仓位会限制收益的规模。是有这个可能—但是首要原则是无害、防守、设定止损以及保存资本。我们正在为本垒打而努力，你需要很多次击球才能得到你应得的本垒打。

5%解决方案是限制风险的一部分，但还不够。你还需要牢记一些人们时常忘记的事情—你需要建立仓位之间的联系。这是什么意思？如果你在得知贝尔斯登崩溃的消息的刺激下迅速在银行建了10个仓位，那么任何重大外在变动—如房利美和房地美逼近生死线、卖空金融股被叫停、紧急救市方案以及所有的政府举动—都能够短暂殃及你这10个仓位，它们在交易时类似一个超大仓位。在同一个市场板块下建立一个以上的仓位没有错，但是你要确认你不是因为没有看到仓位之间的联系而随意建仓的。

你同样需要预留备用资金，以确保在形势有利、仓位运行良好时锦上添花。在第十一章我将讨论如何进行长仓管理。不要得意，管理卖空仓位尤其是看跌仓位是一种截然不同的经验，特别是在基本面的分析上可能不同于你以往的任何尝试。所以，继续读下去吧。