GDP增速，房地产，货币信贷：中国经济需要三个“软着陆”

过去十年的发展模式形成了GDP增速过快、房地产价格过高，货币信贷存量过大三过热。今天，中国经济面临的迫切任务是逐步降低GDP增速，调整房地产价格，适当放缓货币信贷增长。也就是说，要实现三个“软着陆”。时至2011年底，第一个“软着陆”已经基本实现。后两个“软着陆”的条件日益成熟，有望实现。这是下一步体制改革的前提。

由于中国过去十年的做法不可持续，中国短期面临经济增长、房地产以及货币存量三方面的软着陆挑战。不过值得庆幸的是，中国经济的较快增长以及大量外储为这些问题的解决提供了坚实基础。

首先，靠投资、资源消耗拉动的经济高速增长的情况必须要改变，经济增速需要降下来，实现软着陆，从目前的情况来看，这件事情已经基本实现了。

从GDP增速来看，2009年为9.1%，2010年是10.4%，清华大学中国与世界经济研究宏观经济模型预测，2011年GDP的同比增速会回落至9.2%，2012年则会进一步下降至8.5%。

同时，物价水平也有可能逐步实现软着陆。从模型预测的结果来看，2011年全年的CPI同比增速为5.5%，2012年全年CPI增速将大幅回落至2.9%。 当然该模型预测的前提是2012年没有大规模资源价格调整的政策出台，也没有类似伊朗核危机等影响国际能源与原材料价格的事件发生。

此外，也可以看到，外贸过分依靠出口、贸易顺差高居不下的格局也正在实现软着陆。贸易顺差占GDP的比重最高时接近8%，而根据模型预测，该比重可能会在今年回落至1.6%。

中国短期内需要解决的第二个软着陆是房地产实现软着陆。而这一部分的软着陆国家也正通过限购令以及保障房建设等措施逐步实现。

但必须强调的是，房地产的软着陆仅仅是解决房地产问题的第一步，根本上是要建立新的房地产的发展体制。

广义货币存量的软着陆则是当前中国经济短期内亟需解决的第三个问题。

按当前的汇率计算，目前中国的广义货币存量已超过12万亿美元，广义货币存量占GDP的比重更是达到了180%，均是世界上最高的国家。

对于广义货币存量和房价居高不下的问题，政府总会有办法让其降下来，但问题的关键在于如何使其“软着陆”，避免“硬着陆”。美国、日本等国给中国政策走向提供了前车之鉴，资产价格和货币存量的硬着陆都是非常不利的。

以美国为例，美国的全国房价指数自金融危机爆发到现在大概下降了20%，这种情况在美国全国范围看是前所未有的，而就像大家看到的，这带来的是美国经济的实质性困难。 特别要指出的是美国制造业就业不到整体就业9%，其失业率低于经济平均水平，问题主要还是房地产以及相关产业带来的。

而中国的房地产问题完全有条件采取和美国、英国、西班牙、爱尔兰等完全不同的方式解决。基本理由是，中国经济是增长型经济而非衰退型经济，中国GDP在过去的十几年来一直保持了10%以上的增速，为房地产的软着陆提供了坚实的基础。更重要的是，近年来，城镇居民平均工资增幅与GDP增幅基本同步。中国制造业蓝领职工的名义工资增长速度甚至超过了名义GDP增长，在过去三、四年，他们的工资率已达到20%以上的上涨。有了这两个有利条件，中国应该能够避免像美国式的房地产硬着陆。

另一方面，中国目前外储已超过3.2万亿美元，这实际上为化解居高不下的货币存量创造了基础。

中国经济完全可以逐步放开居民和企业出国投融资渠道，让中国老百姓或企业把人民币换成美元带走，一方面减少了国内流动性，同时也能够解决外储过高的问题。

在经过2～3年的努力后，中国经济应该有可能会实现上述三个软着陆。

中国长期问题的关键则是中国到底要一个什么样的市场经济，要一个什么样的社会，这是长期、深层次的问题。到底是以美国为蓝图，还是借鉴新加坡、德国等国的市场经济，而中国短期要实现的三个软着陆对于这个长期问题的解决是十分必要的。

当前中国经济正在进行的结构性调整仍是一种浅层次的调整，而深层次的调整需要通过改革才能实现。在三个软着陆基本实现后，中国将更有条件、更能心平气和的去深入探讨解决这个问题。